Vietnams Finanzsystem bleibt schwach und schlecht reguliert. Der Mangel an finanzieller Transparenz und die Nichteinhaltung international akzeptierter Standards seitens vietnamesischer Firmen geh\u00f6ren zu den vielen Herausforderungen, denen der Plan der GVN begegnet, den inl\u00e4ndischen Aktien- und Wertpapiermarkt als Platz f\u00fcr Firmen zur Kapitalbeschaffung im Inland zu erweitern. Der Banksektor ist unterentwickelt, momentan ist er Ziel einer nationalen Restrukturierungsinitiative f\u00fcr hohe notleidende Kredite (non-performing loans, NPL) und andere strukturelle Probleme. Ende M\u00e4rz 2012 hatten nur 20% der in Vietnam Ans\u00e4ssigen ein Bankkonto. Die meisten inl\u00e4ndischen Banken sind unterkapitalisiert und halten Berichten zufolge eine gro\u00dfe Anzahl von NPLs. Nach vietnamesischen Rechnungslegungsgrunds\u00e4tzen lag die offizielle NPL-Rate am 30. September 2012 bei 8,82%. Die staatlich gelenkte Kreditvergabe von Handelsbanken in Staatsbesitz und Kreditvergabe an nahestehende Parteien nach handelsfremden Kriterien bleiben bei ausl\u00e4ndischen Investoren und sonstigen finanziellen Analysten ein Grund zur Sorge.<\/p>\n
Der vietnamesische Bankenmarkt ist an der Spitze hoch konzentriert und hat am unteren Ende fragmentarischen Charakter. Die vier gr\u00f6\u00dften Banken (Vietcombank, Vietinbank, Bank f\u00fcr Landwirtschaft und l\u00e4ndliche Entwicklung, Vietnambank f\u00fcr Investment und Entwicklung) stehen im Staatsbesitz oder befinden sich mehrheitlich in staatlicher Hand, tragen – nach Zahlen vom Dezember 2011 – etwa 58% zum inl\u00e4ndischen Kreditwesen bei, bilden 46% aller Aktiva und 37% des Eigenkapitals im Bankensektor. Unter den genannten Banken ist die Bank f\u00fcr Landwirtschaft und l\u00e4ndliche Entwicklung die gr\u00f6\u00dfte mit einem Aktivverm\u00f6gen von 560 Billionen VND (etwa 26,7 Milliarden USD). Vietnams 38 \u201eJoint Stock Commercial Banks\u201c sind alle kleiner als die staatlichen Handelsbanken, aber gewinnen allm\u00e4hlich Marktanteile.<\/p>\n
Vietnamesische Banken m\u00fcssen ein Minimum an Statuskapital von 3 Billionen VND (etwa 143 Millionen USD) aufrechterhalten. Die GVN hat Bankreformen initiiert, um die Effizienz des Bankensystems zu verbessern, insbesondere durch \u201eEquitization\u201c (oder Privatisierung) von im Staatsbesitz stehenden Handelsbanken. Die Vietcombank und die Vietinbank f\u00fchrten im Dezember 2007 bzw. Dezember 2008 B\u00f6rseng\u00e4nge (initial public offerings, IPO) durch und wurden beide 2009 an der vietnamesischen B\u00f6rse notiert. Die Bank f\u00fcr Investment und Entwicklung wurde am 28.Dezember 2008 \u201eequitisiert\u201c. Der Staat bleibt der kontrollierende Anteilseigner an diesen Banken. Im Jahre 2008 gew\u00e4hrte die Staatsbank von Vietnam zum ersten Mal den folgenden ganz in ausl\u00e4ndischer Hand stehenden Banken Lizenzen: HSBC, Standard Chartered Bank, ANZ, Hong Leong und Shinhan Vina. Die gegenw\u00e4rtige Obergrenze f\u00fcr ausl\u00e4ndische Inhaberschaft in einer lokalen Joint-Stock-Bank liegt bei 30% des gesamten Statuskapitals f\u00fcr 100% ausl\u00e4ndische Inhaberschaft und bei 15% f\u00fcr einen ausl\u00e4ndischen Anteilseigner, bzw. 20% im Falle der Genehmigung durch das Premierministerb\u00fcro.<\/p>\n
Der vietnamesische Aktienmarkt hat zwei B\u00f6rsenhandelspl\u00e4tze: die Ho Chi Minh City B\u00f6rse (HOSE) und die Hanoi B\u00f6rse (HNX). Am 26.Dezember 2012 waren an der HOSE 308 Aktienwerte mit einer Gesamtmarktkapitalisierung von etwa 10,78 Milliarden Dollar notiert, ferner waren 395 Unternehmen an der HNX mit einer gesamten Marktkapitalisierung von etwa 4 Milliarden Dollar. Die Mehrheit der b\u00f6rsennotierten Firmen sind fr\u00fchere SOE, die eine teilweise Privatisierung (\u201eequitization\u201c) erfahren haben. Ein neues B\u00f6rsenparkett f\u00fcr nicht notierte \u00f6ffentliche Unternehmen (UPCOM) wurde am Hanoier Wertpapier-Zentrum im Juni 2009 lanciert. Ende 2011 waren 132 Unternehmen bei UPCOM notiert. Im September 2009 wurde ein separates Handelsparkett f\u00fcr Staatsanleihen errichtet.<\/p>\n
i.Wettbewerb durch staatliche Unternehmen (SOEs)
\nDer Anteil der SOEs an Produktionsfaktoren ist im letzten Jahrzehnt stetig gesunken. Im Jahr 2000 hatten die SOEs fast 68% des Kapitals, 55% der Sachanlagen (wie etwa Grund und Boden), 45% des Bankkredits und 59% der Arbeitspl\u00e4tze im Unternehmenssektor inne. Diese Prozents\u00e4tze sind in den letzten zehn Jahren stetig gesunken. 2009 war der Kapitalanteil der SOEs auf 39% gefallen, die Sachanlagen auf 45%, Bankkredite auf 27% und die Besch\u00e4ftigung im Unternehmenssektor auf 19%. Der starke R\u00fcckgang an Anteilen bei der Besch\u00e4ftigung von 59% auf 19% war darauf zur\u00fcckzuf\u00fchren, dass viele arbeitskraftintensive SOEs equitisiert wurden und inl\u00e4ndische private und ausl\u00e4ndische \u00f6ffentliche Unternehmen ihre Arbeitskr\u00e4fte aufgestockt haben. SOEs dominieren nach wie vor in allen strategischen Sektoren, etwa \u00d6l und Gas, Telekommunikation, Elektrizit\u00e4t, Bergbau und Versicherungswesen.<\/p>\n
2005 gr\u00fcndete die GVN die Staatliche Kapitalinvestitionsggesellschaft (State Capital Investment Corporation, SCIC), um die staatlichen Anteile an SOEs zu repr\u00e4sentieren, die SCIC war dabei f\u00fcr das Management, die Restrukturierung und die staatlichen Handelsinteressen \u00fcber den Prozess der Equitisierung und Privatisierung zust\u00e4ndig. Bis 2015 will die SCIC mehr als 1000 staatliche Unternehmen privatisieren oder in Equity umwandeln, aber 2012 war der geplante Fortschritt ins Stocken geraten. Die SCIC hat auch die Aufgabe, die SOE-Reform zu beschleunigen und das Management der in ihrem Portfolio enthaltenen Unternehmen zu verbessern. Das Unternehmensgesetz von 2005 verpflichtet alle SOEs, ihre Unternehmensstruktur so zu \u00e4ndern, dass sie ab dem 01.Juli 2010 in demselben gesetzlichen Rahmen und Regelwerk operieren k\u00f6nnen wie alle anderen Unternehmensarten. Allerdings besteht Bedarf an signifikanten zus\u00e4tzlichen SOE-Reformen, um den privaten Sektor auf ein Wettbewerbsniveau mit den SOEs zu bringen. 2010 ging das stattliche Schiffbauunternehmen Vinashin wegen Missmanagement und betr\u00e4chtlicher Investitionen in andere als den Kernsektor bankrott. Dieses Ereignis weckte im Inland und international Bedenken hinsichtlich der Effizienz und dauerhaften Tragf\u00e4higkeit eines \u00f6konomischen Modells, das von einem dominanten staatlichen Sektor vorangetrieben wird. Vietnam gestattet ausl\u00e4ndischen Investoren, am Equitisierungsprozess teilzunehmen (gem\u00e4\u00df Dekret 59 aus dem Jahre 2011), vorbehaltlich anderer gesetzlicher Bestimmungen, die die Teilnahme von ausl\u00e4ndischen Investoren an dem genannten Prozess beschr\u00e4nken, wie etwa Obergrenzen f\u00fcr Kapitalbeteiligung. SOEs sind erst k\u00fcrzlich autorisiert worden, Anteile an strategische Investoren vor dem IPO (B\u00f6rsengang) zu verkaufen. Der Parkettpreise f\u00fcr Aktien, die an strategische Investoren verkauft werden, darf jedoch nicht niedriger sein, als der von der Ministerialbeh\u00f6rde festgelegte.<\/p>\n
Im Juli 2012 begann Vietnam offiziell mit der Ausf\u00fchrung des SOE-Restrukturierungsplans, dabei lag der Schwerpunkt auf der Restrukturierung von staatlichen Unternehmensgruppen, Ziel war die Verbesserung der Effizienz und die St\u00e4rkung der ma\u00dfgebenden Rolle des Staatssektors in der Wirtschaft. Dennoch wird ein klarerer Aktionsplan gebraucht, um die Restrukturierung umfassend zu beginnen und in gen\u00fcgender Weise umzusetzen.<\/p>\n
Bitte kontaktieren Sie den Autor Oliver Massmann direkt unter omassmann@duanemorris.com wenn Sie Fragen haben. Oliver Massmann ist der Generaldirektor von Duane Morris Vietnam LLC.<\/p>\n
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VIELEN DANK!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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