Category: Vietnam – General

Mehr als 50 Geschäftssektoren erfordern keine vorherige Genehmigung mehr – eine der bedeutendsten Reformen des Marktzugangs in Vietnam seit Jahren.
Am 15. Mai 2026 erließ die vietnamesische Regierung die Resolution Nr. 66.17/2026/NQ-CP („Resolution 66.17“), die eine umfassende Reform des Investitions- und Geschäftslizenzierungsrahmens einführt. Wirksam vom 1. Juli 2026 bis zum 28. Februar 2027 reduziert die Resolution die Zahl der Geschäftssektoren mit bedingten Investitions- und Geschäftsvoraussetzungen von 198 auf 142.
Das bedeutet, dass 56 Geschäftssektoren von der Liste der bedingten Geschäftsfelder gestrichen wurden – ein wesentlicher Schritt hin zu einem offeneren, transparenteren und investorenfreundlicheren Geschäftsumfeld.
Die wichtigste Veränderung: Größere Rechtssicherheit für Investoren
Während die Reduzierung der Lizenzverfahren begrüßenswert ist, liegt der bedeutendste Vorteil für Investoren in etwas noch Wertvollerem: Rechtssicherheit.
Im traditionellen System der bedingten Geschäftsfelder mussten Investoren häufig Genehmigungen, Erlaubnisse oder Lizenzen einholen, bevor sie ihre Tätigkeit aufnehmen konnten. In der Praxis führte dies oft zu langwierigen Prüfverfahren und unterschiedlichen Auslegungen durch verschiedene Behörden.
Mit der Streichung dieser Sektoren von der Liste der bedingten Geschäftsfelder verändert Vietnam seinen regulatorischen Ansatz grundlegend.
Das neue Prinzip ist einfach:
• Bleibt eine Geschäftstätigkeit bedingt, prüfen die Behörden, ob alle gesetzlichen Voraussetzungen erfüllt sind, bevor eine Lizenz erteilt wird.
• Wurde eine Geschäftstätigkeit von der Liste gestrichen, müssen Investoren keine vorherige Genehmigung mehr auf Grundlage besonderer Geschäftsvoraussetzungen einholen.
• Behörden können keinen weitreichenden Ermessensspielraum mehr bei der Marktzulassung dieser Sektoren ausüben.
• Investoren können ihre Geschäftstätigkeit aufnehmen, sofern sie die geltenden Gesetze, technischen Standards und Vorschriften einhalten.
Mit anderen Worten: Die Reform verschiebt Vietnam von einem System der administrativen Genehmigung hin zu einem System, das auf Rechtskonformität und nachträglicher Kontrolle basiert.
Für Investoren bedeutet dies ein sehr hohes Maß an Rechtssicherheit. Unternehmen können Investitionen, Budgets, Personalplanung und Markteintrittsstrategien mit größerem Vertrauen planen, da kommerzielle Aktivitäten nun primär durch transparente gesetzliche Anforderungen und nicht durch Ermessensentscheidungen bei der Lizenzvergabe geregelt sind.
Vietnam bewegt sich von „Vorabgenehmigung“ zu „Nachkontrolle“
Resolution 66.17 spiegelt das übergeordnete Ziel der Regierung wider, den regulatorischen Rahmen Vietnams zu modernisieren.
Das traditionelle Modell beruhte stark auf:
• Vorabregistrierung,
• vorherigen Genehmigungen,
• Lizenzverfahren und
• administrativer Prüfung vor Aufnahme der Geschäftstätigkeit.
Der neue Ansatz betont zunehmend:
• Selbstkonformität der Unternehmen,
• Marktzugang ohne unnötige Genehmigungen,
• nachträgliche Kontrolle und Prüfung sowie
• Durchsetzung über technische Vorschriften und Standards.
Dieses Modell ist in reiferen Marktwirtschaften üblich und wird von internationalen Investoren allgemein als vorhersehbarer, effizienter und unternehmensfreundlicher angesehen.
Wichtige Geschäftssektoren, die von der Liste der bedingten Geschäftsfelder gestrichen wurden
Unter den 56 Sektoren, die von der Regulierung bedingter Geschäftsfelder entfernt wurden, befinden sich:
• Betrieb und Management von Seehäfen;
• Seetransportdienste;
• Alkoholische Getränke;
• Versicherungsagentur, Versicherungsbrokerage und Rückversicherungsaktivitäten;
• Buchhaltungsdienste;
• Devisendienstleistungen durch Nicht-Kreditinstitute;
• Beratungsdienste zur Flächennutzungsplanung;
• Elektronische Spieleaktivitäten (ausgenommen Gewinnspiele für Ausländer und bestimmte Online-Spiele);
• Produktion und Vertrieb von Ton- und Videoaufnahmen von Musik-, Tanz- und Theateraufführungen;
• Handel mit bestimmten Chemikalien sowie Haushalts-/medizinischen Insektiziden und Bakteriziden;
• Bau und Modifikation von Fischereifahrzeugen;
• Handel mit Geräten zur Störung mobiler Kommunikationssignale;
• Bereitstellung von Informationsinhalten über Telekommunikationsnetze und das Internet;
• Handel mit unbemannten Fluggeräten, Flugzeugmotoren, Propellern und zugehöriger Ausrüstung.
Die Streichung dieser Sektoren von der Liste der bedingten Geschäftsfelder wird voraussichtlich den Marktzugang erheblich verbessern und die administrativen Belastungen sowohl für inländische als auch für ausländische Investoren reduzieren.
Reduzierte Kosten und schnellerer Markteintritt
Investoren, die in diesen Sektoren tätig sind, können erwarten:
• Schnellere Projektumsetzung;
• Geringere Lizenzierungs- und Compliance-Kosten;
• Kürzere Zeiträume für den Markteintritt;
• Größere Vorhersehbarkeit in der Geschäftsplanung;
• Weniger administrative Interaktionen mit Behörden;
• Verbesserte Investitionssicherheit.
Diese Vorteile sind besonders wichtig für ausländische Investoren, die Lizenzierungsverzögerungen und behördliches Ermessen häufig als zentrale Herausforderungen beim Eintritt in Schwellenmärkte identifiziert haben.
Einhaltung bleibt wesentlich
Die Reform bedeutet keine Deregulierung.
Unternehmen müssen weiterhin alle geltenden:
• Gesetze und Vorschriften,
• technischen Standards,
• branchenspezifischen Anforderungen,
• Sicherheitsvorschriften sowie
• umwelt- und betriebsbezogenen Verpflichtungen einhalten.
Die Behörden werden zunehmend auf nachträgliche Kontrollen und Prüfmechanismen zurückgreifen, um die Einhaltung zu überwachen. Die zuständigen Ministerien und Regierungsbehörden werden voraussichtlich zusätzliche technische Vorschriften und Standards für die neu liberalisierten Sektoren erlassen. Unternehmen, die diese Anforderungen nicht erfüllen, können weiterhin mit erheblichen Verwaltungsstrafen, Betriebsaussetzungen oder anderen Durchsetzungsmaßnahmen rechnen.
Ein starkes Signal an internationale Investoren
Resolution 66.17 sendet eine klare Botschaft: Vietnam verpflichtet sich, das Investitionsklima zu verbessern und unnötige administrative Hürden abzubauen.
Noch wichtiger ist, dass die Reform einen der von internationalen Investoren am meisten geschätzten Faktoren stärkt: Rechtssicherheit.
Wenn regulatorische Anforderungen klar und objektiv sind und die Behörden nur begrenzten Ermessensspielraum haben, sobald diese Anforderungen erfüllt sind, können Investoren Entscheidungen mit größerem Vertrauen und geringerem regulatorischen Risiko treffen.
Die Reduzierung der bedingten Geschäftsfelder von 198 auf 142 ist daher nicht nur eine Übung zur administrativen Vereinfachung. Sie stellt einen bedeutenden Schritt hin zu einem transparenteren, vorhersehbareren und regelbasierten Geschäftsumfeld dar – eines, das Vietnams Attraktivität als regionales Investitionsziel weiter stärken dürfte.
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Für weitere Informationen wenden Sie sich bitte an den Autor Dr. Oliver Massmann unter omassmann@duanemorris.com. Dr. Oliver Massmann ist Generaldirektor von Duane Morris Vietnam LLC.

More Than 50 Business Sectors No Longer Require Prior Licensing Approval – One of Vietnam’s Most Significant Market Access Reforms in Years
On 15 May 2026, the Government of Vietnam issued Resolution No. 66.17/2026/NQ-CP (“Resolution 66.17”), introducing a major reform of Vietnam’s investment and business licensing framework. Effective from 1 July 2026 until 28 February 2027, the Resolution significantly reduces the number of business sectors subject to conditional investment and business requirements from 198 sectors to 142 sectors.
This means that 56 business sectors have been removed from the list of conditional business lines, marking a substantial step towards a more open, transparent and investor-friendly business environment.
The Most Important Change: Greater Legal Certainty for Investors
While the reduction in licensing procedures is welcome, the most significant benefit for investors is something even more valuable:
Legal Certainty.
Under Vietnam’s traditional conditional business regime, investors frequently had to obtain approvals, permits or licenses before commencing operations. In practice, this often resulted in lengthy review processes and varying interpretations by different authorities.
By removing these sectors from the list of conditional business lines, Vietnam is fundamentally changing the regulatory approach.
The new principle is simple:
• If a business activity remains conditional, authorities may review whether all statutory conditions have been satisfied before issuing a license.
• If a business activity has been removed from the conditional business list, investors no longer need to seek prior approval based on special business conditions.
• Authorities can no longer exercise broad administrative discretion over market entry for these sectors.
• Investors can proceed with their business activities provided they comply with applicable laws, technical standards and regulations.
In other words, the reform shifts Vietnam from a system of administrative permission to a system based on legal compliance and post-inspection.
For investors, this represents a very high level of legal certainty. Businesses can now plan investments, budgets, staffing and market entry strategies with greater confidence, knowing that commercial activities are governed primarily by transparent legal requirements rather than discretionary licensing decisions.
Vietnam Moves from “Pre-Approval” to “Post-Inspection”
Resolution 66.17 reflects the Government’s broader objective of modernizing Vietnam’s regulatory framework.
The traditional model relied heavily on:
• Pre-registration;
• Prior approvals;
• Licensing procedures; and
• Administrative review before business commencement.
The new approach increasingly emphasizes:
• Self-compliance by businesses;
• Market access without unnecessary approvals;
• Post-inspection and post-audit supervision; and
• Enforcement through technical regulations and standards.
This model is commonly found in more mature market economies and is generally viewed by international investors as more predictable, efficient and business-friendly.
Key Business Sectors Removed from the Conditional Business List
Among the 56 sectors removed from conditional business regulation are:
• Seaport operation and management services;
• Sea transportation services;
• Alcoholic beverage business;
• Insurance agency, insurance brokerage and reinsurance activities;
• Accounting services;
• Foreign exchange services provided by non-credit institutions;
• Land-use planning consultancy services;
• Electronic gaming activities (excluding prize-winning games for foreigners and certain online gaming activities);
• Production and distribution of audio and video recordings of music, dance and theatrical performances;
• Trading in certain chemicals and household/medical insecticides and bactericides;
• Construction and modification of fishing vessels;
• Trading in mobile communication signal jamming devices;
• Information content services provided through telecommunications networks and the internet;
• Trading in unmanned aircraft, aircraft engines, propellers and related equipment.
The removal of these sectors from the conditional business list is expected to significantly improve market accessibility and reduce administrative burdens for both domestic and foreign investors.
Reduced Costs and Faster Market Entry
Investors operating in these sectors can expect:
• Faster project implementation;
• Reduced licensing and compliance costs;
• Shorter timelines for market entry;
• Greater predictability in business planning;
• Reduced administrative interactions with authorities; and
• Improved investment certainty.
These benefits are particularly important for foreign investors, who have often identified licensing delays and administrative discretion as key challenges when entering emerging markets.
Compliance Remains Essential
The reform does not mean deregulation.
Businesses must continue to comply with all applicable:
• Laws and regulations;
• Technical standards;
• Industry-specific requirements;
• Safety regulations; and
• Environmental and operational obligations.
Authorities will increasingly rely on post-inspection and post-audit mechanisms to monitor compliance.
Relevant ministries and government agencies are expected to issue additional technical regulations and standards governing the newly liberalized sectors. Businesses that fail to comply with these requirements may still face substantial administrative penalties, suspension of operations or other enforcement measures.
A Strong Signal to International Investors
Resolution 66.17 sends a clear message that Vietnam is committed to improving its investment climate and reducing unnecessary administrative barriers.
More importantly, the reform enhances one of the factors most valued by international investors: legal certainty.
When regulatory requirements are clear and objective, and when authorities have limited discretion once those requirements are met, investors can make decisions with greater confidence and lower regulatory risk.
The reduction of conditional business sectors from 198 to 142 is therefore not merely an administrative simplification exercise. It represents a meaningful shift towards a more transparent, predictable and rules-based business environment—one that should further strengthen Vietnam’s attractiveness as a regional investment destination.
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For more information on the above, please do not hesitate to contact the author Dr. Oliver Massmann under omassmann@duanemorris.com. Dr. Oliver Massmann is the General Director of Duane Morris Vietnam LLC.

一国の経済発展において、後になって初めて明らかになる瞬間がある。その時点では、それらは技術的、手続き的、あるいはありふれたものに見えるかもしれない。規制改革や市場分類の変更などである。証券規制当局によって静かに導入された新ルールもそれに該当する。しかし何年か経って、これらの瞬間はしばしば転換点として認識されるようになる。

ベトナムのFTSEラッセル「セカンダリー・エマージング・マーケット（新興国市場）」への今後の格上げは、そのような瞬間の一つとなる可能性がある。長年にわたりベトナムに注目してきた投資家にとって、この進展は単なるインデックスへの組み入れ以上の意味を持つ。それは、アジアで最もダイナミックな経済圏の一つが、成熟、可視性、そしてグローバルな重要性という新たな段階に入りつつあることを示すシグナルである。格上げそのものも重要である。しかし、その後に続くものこそが、さらに重要となるかもしれない。

数十年にわたり、ベトナムは世界で最も魅力的な成長ストーリーの一つであった。この国は、農業を中心とした経済から、主要な製造業、輸出、および投資の拠点へと自らを変貌させた。何百万人もの人々が中間層に加わり、インフラが拡張され、外国投資が急増した。グローバルなサプライチェーンは、ベトナムを単なる代替地としてではなく、それ自体が戦略的な目的地としてますます見なすようになった。

しかし、このような目覚ましい経済変革にもかかわらず、ベトナムの資本市場は、広範な経済の動きからしばしば一歩遅れをとっていた。多くの機関投資家がベトナムの成長ストーリーを高く評価していたが、市場参加には実務的な障壁が存在した。市場へのアクセス可能性、決済手続き、外国人投資家の所有制限、およびその他の構造的な要因により、ベトナムは完全に投資可能な新興国市場というよりも、有望なフロンティア市場（未開拓市場）として見なされることが多かったのである。

その認識は変化しつつある。最近の改革は、市場へのアクセス性を改善し、自国の資本市場を国際的な期待に適合させるというベトナムのコミットメントを示している。海外機関投資家に対する全額の事前資金調達（プレファンディング）要件の撤廃や、グローバルブローカーの参加を促進するメカニズムの開発は、単なる技術的な改善以上の意味を持つ。これらは、意図のシグナルなのである。ベトナムは、世界の投資コミュニティの中でより大きな役割を果たすための準備を整えている。

資本は信用（コンフィデンス）に追随するからこそ、これが重要となる。そして信用は、しばしば改革に追随する。ベトナムのFTSEラッセル格上げをめぐる議論では、予想される資本流入額に焦点が当てられることが多い。アナリストたちは、評価手法や市場環境にもよるが、市場の再分類に伴い、最終的には数十億米ドル規模のパッシブおよびアクティブ投資資金が市場に流入する可能性があると予測している。正確な数字については依然として議論の余地があるものの、より広い意味での要点は明確である。

真の機会は、インデックスが要求するからといって最初に到来する資金にあるのではない。真の機会とは、その後に続く持続的な注目にある。パッシブ投資家は、義務付けられているからやって来るかもしれない。しかしアクティブ投資家は、彼らが信じるからやって来るのである。ポートフォリオマネージャー、年金基金、政府系ファンド（SWF）、ファミリーオフィス、およびグローバルな資産運用会社が、ベトナムを周縁的な機会ではなくコアな配分先として見なし始める時、その影響は短期的な市場の動きをはるかに超えて波及する可能性がある。流動性が向上する。リサーチのカバレッジが拡大する。コーポレート・ガバナンス（企業統治）の基準が進化する。国際的な認知度が高まる。そして、資本市場はより効率的になる。

ここから、ベトナムの次の章が特に興味深いものとなる。この国の根本的な投資根拠は、依然として極めて強固である。

• 若く、かつますます熟練度を高めている労働力。

• 急速に拡大する中間層。

• グローバルなサプライチェーンにおける戦略的な位置づけ。

• 成長する国内消費。

• 強力な製造能力。

• 米国、欧州連合（EU）、日本、韓国、シンガポール、オーストラリアなどを含む主要経済圏との統合の進展。

同時に、ベトナムは低コスト製造業という物語から脱却しつつある。次なる成長段階は、インフラ、テクノロジー、エネルギー転換、物流、金融サービス、および国内消費によってますます牽引されるようになるだろう。これにより、複数のセクターにわたって機会が創出される。

• 銀行および金融機関は、資本市場の深化と投資家参加の拡大から利益を得る立場にある。

• 工業団地および物流事業者は、サプライチェーンの多様化と製造業の拡大から引き続き恩恵を受ける。

• エネルギーおよびインフラ開発業者は、発電、送電、交通、港湾、空港、鉄道、およびデジタルインフラに対するベトナムの膨大な需要をサポートする位置につけている。

• テクノロジー企業およびデータセンター事業者は、ベトナムの戦略的成長ストーリーにますます組み込まれつつある。

• 消費者向けビジネスは、所得の上昇と都市化から引き続き恩恵を受ける。

しかし、投資家はこの機会の本質を誤解しないよう注意すべきである。ベトナムは、ストーリーが明白になってからやって来た者に報いることはめったにない。ベトナムで最も成功した外国人投資家は、歴史的に一つの特徴を共有してきた。彼らは早期に参入し、忍耐強く投資し、現地での関係を構築し、長期的な視点を維持したのである。その教訓は今日も極めて妥当である。

最も重要な問いは、ベトナムがFTSEラッセルの格上げに伴い、より多くの国際的な注目を集めるかどうかではない。ほぼ確実にそうなるだろう。より重要な問いは、その注目がバリュエーション（企業価値評価）、流動性、および競争に完全に反映される前に、投資家が自らのポジションを確保しているかどうかである。

もちろん、機会が実行と切り離されて存在することはない。ベトナムは依然として、法的なストラクチャリング、許認可、規制上の承認、税務上の考慮事項、コーポレート・ガバナンス、そして実行戦略が非常に重要となる法域である。強固な投資テーゼ（根拠）であっても、規律ある実行を必要とする。ベトナムの規制環境を理解することは、その成長ポテンシャルを理解することと同じくらい重要である。最終的にベトナムで成功を収める投資家は、機会のみに焦点を当てる者ではない。彼らは、機会と実行（インプリメンテーション）の双方を理解する者である。

30年以上にわたりベトナムに住み、働いてきた私は、その当時は漸進的なものに見えたが、後になって変革的なものとなった瞬間を数多く目撃してきた。私の見解では、ベトナムのFTSEラッセル格上げは、そのような瞬間の一つとなる可能性がある。インデックスが変わるからではない。認識が変わるからである。ベトナムはもはや発見されるのを待っている市場ではない。グローバル投資家が無視することのできない市場へとますます成長しているのである。

投資家への最終的な考察 過去30年間、私はベトナムにおいて繰り返されるパターンを観察してきた。最も成功した投資家は、他のすべての人がすでに到着した後に参入した者ではめったになかった。彼らは変化を早期に認識し、コンセンサスが形成される前にコミットし、機会が明らかになる前に関係を構築した者たちであった。

ベトナムのFTSEラッセル格上げは、単なる資本市場のイベントではない。それは、ベトナムに対する世界の注目が新たな段階に入りつつあるというシグナルである。今日、投資家は主に現在の市場の現実に基づいて、パートナーシップ、買収、戦略的投資、およびプロジェクトの機会について交渉することができる。半年後には、その状況は大きく異なっているかもしれない。より多くの国際資本がベトナムに集中するにつれて、バリュエーションは上昇し、優良資産を巡る競争は激化し、ベトナムのパートナー、売手、およびプロジェクトスポンサーの期待は著しく高まる可能性が高い。今日利用可能な機会は、明日もまだ存在するかもしれないが、もはや同じ条件では利用できなくなっているかもしれない。

これは、投資家が急ぐべきだと言っているのではない。準備をすべきだと言っているのである。

• デューデリジェンスを実施すること。

• ターゲットを特定すること。

• 関係を構築すること。

• 現地のパートナーシップを構築すること。

• 規制の枠組みを理解すること。

• そして、次の資本の波が押し寄せる前にポジションを確立することである。

投資において、最大の報酬はしばしば最も速く動いた者ではなく、最も早く動いた者にもたらされる。ベトナムのストーリーはまだ終わっていない。多くの点において、新たな章が始まったばかりなのである。機会の窓は開いたままである。しかし、窓が永遠に開いているわけではない。ニュースの見出しの先を見据え、群衆より先に行動する意欲のある投資家にとって、ベトナムは今後10年間でアジアにおいて最も魅力的な機会の一つとなるかもしれない。FTSEラッセルの格上げは終着点ではない。それは、はるかに大きな旅路における単なる一つのマイルストーンに過ぎない。問われるべきは、投資家が次の章が書かれる前に到着するのか、それともそれがすでに価格に織り込まれた後に到着するのかということである。

*** 上記に関する詳細情報については、著者であるオリバー・マスマン博士（omassmann@duanemorris.com）までご遠慮なくお問い合わせください。オリバー・マスマン博士は、Duane Morris Vietnam LLCのジェネラル・ディレクターを務めています。

Es gibt Momente in der wirtschaftlichen Entwicklung eines Landes, die erst im Rückblick sichtbar werden.
Zum Zeitpunkt ihres Eintritts wirken sie oft technisch, prozedural oder gar banal. Eine regulatorische Reform. Eine Änderung der Markteinstufung. Eine neue Vorschrift, die von einer Wertpapieraufsicht still eingeführt wird.
Jahre später werden diese Momente jedoch häufig als Wendepunkte erkannt.
Das bevorstehende Upgrade Vietnams zum „FTSE Russell Secondary Emerging Market“ könnte sich als einer dieser Wendepunkte erweisen.
Für Investoren, die Vietnam über viele Jahre hinweg verfolgt haben, geht es bei dieser Entwicklung um weit mehr als nur die Aufnahme in einen Index. Sie signalisiert, dass eine der dynamischsten Volkswirtschaften Asiens in eine neue Phase von Reife, Sichtbarkeit und globaler Relevanz eintritt.
Das Upgrade selbst ist wichtig.
Was danach kommt, könnte noch wichtiger sein.
Seit Jahrzehnten zählt Vietnam zu den überzeugendsten Wachstumsstorys weltweit. Das Land wandelte sich von einer überwiegend landwirtschaftlich geprägten Wirtschaft zu einem bedeutenden Standort für Produktion, Export und Investitionen. Millionen Menschen stiegen in die Mittelschicht auf. Die Infrastruktur wurde ausgebaut. Ausländische Investitionen nahmen stark zu. Globale Lieferketten betrachteten Vietnam zunehmend nicht nur als alternative Produktionsstätte, sondern als strategisches Ziel an sich.
Trotz dieser bemerkenswerten Transformation hinkten die Kapitalmärkte Vietnams der Gesamtwirtschaft oft hinterher.
Viele institutionelle Investoren bewunderten die Wachstumsstory, stießen jedoch auf praktische Hindernisse: Marktzugang, Abwicklungsverfahren, Beschränkungen für ausländisches Eigentum und andere strukturelle Faktoren führten dazu, dass Vietnam häufig eher als vielversprechender Frontier Markt denn als voll investierbarer Emerging Market wahrgenommen wurde.
Diese Wahrnehmung ändert sich.
Jüngste Reformen zeigen Vietnams Engagement, den Marktzugang zu verbessern und seine Kapitalmärkte internationalen Standards anzupassen. Die Abschaffung der vollständigen Vorfinanzierungspflicht für ausländische institutionelle Investoren und die Entwicklung von Mechanismen zur Beteiligung globaler Broker sind mehr als technische Verbesserungen – sie sind Signale des Willens.
Vietnam bereitet sich auf eine größere Rolle in der globalen Investmentgemeinschaft vor.
Das ist bedeutsam, denn Kapital folgt Vertrauen.
Und Vertrauen folgt oft Reformen.
Die Diskussion über das FTSE Russell Upgrade Vietnams konzentriert sich häufig auf die erwarteten Kapitalzuflüsse. Je nach Methodik und Marktbedingungen haben Analysten prognostiziert, dass mehrere Milliarden US Dollar an passivem und aktivem Kapital nach der Neueinstufung in den Markt fließen könnten.
Die genaue Zahl bleibt umstritten, doch der übergeordnete Punkt ist klar:
Die eigentliche Chance liegt nicht im ersten Dollar, der aufgrund eines Indexzwangs fließt.
Die eigentliche Chance liegt in der nachhaltigen Aufmerksamkeit, die folgt.
Passive Investoren kommen, weil sie müssen.
Aktive Investoren kommen, weil sie überzeugt sind.
Wenn Portfoliomanager, Pensionsfonds, Staatsfonds, Family Offices und globale Asset Manager beginnen, Vietnam als Kernallokation und nicht nur als Randchance zu betrachten, reichen die Auswirkungen weit über kurzfristige Marktbewegungen hinaus.
Liquidität verbessert sich.
Research Abdeckung nimmt zu.
Corporate Governance Standards entwickeln sich weiter.
Internationale Sichtbarkeit steigt.
Und Kapitalmärkte werden effizienter.
Hier beginnt das nächste Kapitel Vietnams besonders interessant zu werden.
Die fundamentale Investmentstory bleibt außergewöhnlich stark:
• Eine junge und zunehmend qualifizierte Arbeitnehmerschaft
• Eine schnell wachsende Mittelschicht
• Strategische Positionierung in globalen Lieferketten
• Zunehmender Binnenkonsum
• Starke Produktionskapazitäten
• Wachsende Integration mit großen Volkswirtschaften wie den USA, der EU, Japan, Korea, Singapur, Australien und vielen anderen
Gleichzeitig bewegt sich Vietnam über das Narrativ der kostengünstigen Produktion hinaus.
Die nächste Wachstumsphase wird zunehmend durch Infrastruktur, Technologie, Energiewende, Logistik, Finanzdienstleistungen und Binnenkonsum getragen.
Dies schafft Chancen in vielen Sektoren:
• Banken und Finanzinstitute profitieren von tieferen Kapitalmärkten und größerer Investorenteilnahme.
• Industrieparks und Logistikbetreiber profitieren weiterhin von Lieferketten Diversifizierung und Produktionsausweitung.
• Energie und Infrastrukturentwickler sind in der Lage, Vietnams enorme Anforderungen an Stromerzeugung, Übertragung, Transport, Häfen, Flughäfen, Eisenbahnen und digitale Infrastruktur zu bedienen.
• Technologieunternehmen und Betreiber von Rechenzentren werden zunehmend Teil von Vietnams strategischer Wachstumsstory.
• Konsumorientierte Unternehmen profitieren weiterhin von steigenden Einkommen und Urbanisierung.
Investoren sollten jedoch die Natur der Chance nicht missverstehen.
Vietnam belohnt selten jene, die erst kommen, wenn die Story offensichtlich geworden ist.
Die erfolgreichsten ausländischen Investoren in Vietnam hatten historisch eine Gemeinsamkeit: Sie stiegen früh ein, investierten geduldig, bauten lokale Beziehungen auf und verfolgten eine langfristige Perspektive.
Diese Lektion bleibt heute hoch relevant.
Die wichtigste Frage ist nicht, ob Vietnam nach dem FTSE Russell Upgrade mehr internationale Aufmerksamkeit auf sich ziehen wird.
Das wird es fast sicher.
Die wichtigere Frage ist, ob Investoren sich positionieren, bevor diese Aufmerksamkeit vollständig in Bewertungen, Liquidität und Wettbewerb reflektiert wird.
Natürlich existieren Chancen nie losgelöst von der Umsetzung.
Vietnam bleibt ein Rechtsraum, in dem rechtliche Strukturierung, Lizenzierung, Genehmigungen, steuerliche Aspekte, Corporate Governance und Implementierungsstrategien von enormer Bedeutung sind.
Eine starke Investmentthese erfordert weiterhin disziplinierte Umsetzung.
Das Verständnis der regulatorischen Rahmenbedingungen Vietnams ist genauso wichtig wie das Verständnis seines Wachstumspotenzials.
Die Investoren, die letztlich in Vietnam erfolgreich sind, sind selten jene, die sich ausschließlich auf die Chance konzentrieren.
Es sind diejenigen, die sowohl die Chance als auch die Umsetzung verstehen.
Mehr als drei Jahrzehnte habe ich in Vietnam gelebt und gearbeitet und dabei viele Momente erlebt, die damals schrittweise wirkten, sich später jedoch als transformativ erwiesen.
Meiner Ansicht nach könnte das FTSE Russell Upgrade Vietnams einer dieser Momente werden.
Nicht, weil sich ein Index ändert.
Sondern weil sich Wahrnehmungen ändern.
Vietnam ist kein Markt mehr, der erst entdeckt werden muss.
Es entwickelt sich zunehmend zu einem Markt, den globale Investoren sich nicht leisten können zu ignorieren.
Ein letzter Gedanke für Investoren
In den vergangenen drei Jahrzehnten habe ich in Vietnam ein wiederkehrendes Muster beobachtet.
Die erfolgreichsten Investoren waren selten diejenigen, die erst einstiegen, nachdem alle anderen bereits angekommen waren.
Es waren jene, die Veränderungen früh erkannten, sich engagierten, bevor sich ein Konsens bildete, und Beziehungen aufbauten, bevor Chancen offensichtlich wurden.
Das FTSE Russell Upgrade Vietnams ist nicht nur ein Kapitalmarkt Ereignis. Es ist ein Signal, dass die globale Aufmerksamkeit für Vietnam in eine neue Phase eintritt.
Heute können Investoren noch Partnerschaften, Akquisitionen, strategische Investitionen und Projektchancen weitgehend auf Grundlage der aktuellen Marktgegebenheiten verhandeln.
In sechs Monaten könnte das Gespräch ganz anders aussehen.
Mit zunehmendem Fokus internationalen Kapitals auf Vietnam dürften Bewertungen steigen, der Wettbewerb um hochwertige Vermögenswerte intensiver werden und die Erwartungen vietnamesischer Partner, Verkäufer und Projektsponsoren erheblich zunehmen. Chancen, die heute verfügbar sind, könnten auch morgen noch bestehen – aber möglicherweise nicht mehr zu denselben Bedingungen.
Das bedeutet nicht, dass Investoren übereilt handeln sollten.
Es bedeutet, dass sie vorbereitet sein sollten.
• Due Diligence durchführen
• Zielunternehmen identifizieren
• Beziehungen aufbauen
• Lokale Partnerschaften entwickeln
• Den regulatorischen Rahmen verstehen
• Sich positionieren, bevor die nächste Kapitalwelle eintrifft
Im Investment fließen die größten Erträge oft nicht an diejenigen, die am schnellsten handeln, sondern an diejenigen, die früh handeln.
Vietnams Geschichte ist noch lange nicht abgeschlossen. In vielerlei Hinsicht beginnt sie gerade ein neues Kapitel.
Das Zeitfenster für Chancen bleibt offen.
Doch Zeitfenster bleiben nicht ewig offen.
Für Investoren, die bereit sind, über Schlagzeilen hinauszublicken und zu handeln, bevor die Masse folgt, könnte Vietnam in den kommenden zehn Jahren eine der überzeugendsten Chancen Asiens darstellen.
Das FTSE Russell Upgrade ist nicht das Ziel.
Es ist lediglich ein weiterer Meilenstein auf einer viel größeren Reise.
Die Frage ist, ob Investoren eintreffen, bevor das nächste Kapitel geschrieben ist – oder erst, nachdem es bereits eingepreist wurde.
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Für weitere Informationen zu den oben genannten Punkten wenden Sie sich bitte an den Autor Dr. Oliver Massmann unter omassmann@duanemorris.com. Dr. Oliver Massmann ist Generaldirektor von Duane Morris Vietnam LLC.

There are moments in a country’s economic development that become visible only in hindsight.
At the time, they may appear technical, procedural, or even mundane. A regulatory reform. A market classification change. A new rule quietly introduced by a securities regulator.
Years later, however, these moments are often recognized as turning points.
Vietnam’s upcoming upgrade to FTSE Russell Secondary Emerging Market status may prove to be one of those moments.
For investors who have followed Vietnam over many years, this development is about far more than index inclusion. It is a signal that one of Asia’s most dynamic economies is entering a new phase of maturity, visibility, and global relevance.
The upgrade itself is important.
What comes after may be even more important.
For decades, Vietnam has been one of the world’s most compelling growth stories. The country transformed itself from a largely agricultural economy into a major manufacturing, export, and investment destination. Millions of people joined the middle class. Infrastructure expanded. Foreign investment surged. Global supply chains increasingly viewed Vietnam not merely as an alternative location, but as a strategic destination in its own right.
Yet despite this remarkable economic transformation, Vietnam’s capital markets often remained one step behind the broader economy.
Many institutional investors admired Vietnam’s growth story but faced practical barriers to participation. Market accessibility, settlement procedures, foreign ownership limitations, and other structural considerations meant that Vietnam was frequently viewed as a promising frontier market rather than a fully investable emerging market.
That perception is changing.
Recent reforms have demonstrated Vietnam’s commitment to improving market accessibility and aligning its capital markets with international expectations. The removal of the full pre-funding requirement for foreign institutional investors and the development of mechanisms facilitating global broker participation represent more than technical improvements. They are signals of intent.
Vietnam is preparing itself for a larger role within the global investment community.
This matters because capital follows confidence.
And confidence often follows reform.
The discussion surrounding Vietnam’s FTSE Russell upgrade frequently focuses on estimated capital inflows. Depending on methodology and market conditions, analysts have projected that several billion US dollars of passive and active investment capital could ultimately enter the market following reclassification.
While the precise figure remains subject to debate, the broader point is clear.
The real opportunity is not the first dollar that arrives because an index requires it.
The real opportunity is the sustained attention that follows.
Passive investors may come because they must.
Active investors come because they believe.
When portfolio managers, pension funds, sovereign wealth funds, family offices, and global asset managers begin to view Vietnam as a core allocation rather than a peripheral opportunity, the effects can extend far beyond short-term market movements.
Liquidity improves.
Research coverage expands.
Corporate governance standards evolve.
International visibility increases.
And capital markets become more efficient.
This is where Vietnam’s next chapter becomes particularly interesting.
The country’s underlying investment case remains exceptionally strong.
A young and increasingly skilled workforce.
A rapidly expanding middle class.
Strategic positioning within global supply chains.
Growing domestic consumption.
Strong manufacturing capabilities.
Increasing integration with major economies, including the United States, the European Union, Japan, Korea, Singapore, Australia and many others.
At the same time, Vietnam is moving beyond the narrative of low-cost manufacturing.
The next phase of growth will increasingly be driven by infrastructure, technology, energy transition, logistics, financial services, and domestic consumption.
This creates opportunities across multiple sectors.
Banks and financial institutions stand to benefit from deeper capital markets and greater investor participation.
Industrial parks and logistics operators continue to benefit from supply-chain diversification and manufacturing expansion.
Energy and infrastructure developers are positioned to support Vietnam’s enormous requirements for power generation, transmission, transportation, ports, airports, railways and digital infrastructure.
Technology businesses and data-centre operators are increasingly becoming part of Vietnam’s strategic growth story.
Consumer-focused businesses continue to benefit from rising incomes and urbanisation.
Yet investors should be careful not to misunderstand the nature of the opportunity.
Vietnam rarely rewards those who arrive after the story has become obvious.
The country’s most successful foreign investors have historically shared one characteristic: they entered early, invested patiently, built local relationships and maintained a long-term perspective.
That lesson remains highly relevant today.
The most important question is not whether Vietnam will attract greater international attention following its FTSE Russell upgrade.
It almost certainly will.
The more important question is whether investors are positioning themselves before that attention becomes fully reflected in valuations, liquidity and competition.
Of course, opportunities never exist in isolation from execution.
Vietnam remains a jurisdiction where legal structuring, licensing, regulatory approvals, tax considerations, corporate governance and implementation strategy matter enormously.
A strong investment thesis still requires disciplined execution.
Understanding Vietnam’s regulatory environment remains just as important as understanding its growth potential.
The investors who ultimately succeed in Vietnam are rarely those who focus only on opportunity.
They are those who understand both opportunity and implementation.
Having lived and worked in Vietnam for more than three decades, I have witnessed many moments that, at the time, appeared incremental but later proved transformational.
In my view, Vietnam’s FTSE Russell upgrade may become one of those moments.
Not because an index changes.
But because perceptions change.
Vietnam is no longer a market waiting to be discovered.
It is increasingly becoming a market that global investors cannot afford to ignore.
A Final Thought for Investors
Over the past three decades, I have observed a recurring pattern in Vietnam.
The most successful investors were rarely those who entered after everyone else had already arrived.
They were the ones who recognized change early, committed themselves before consensus formed, and built relationships before opportunities became obvious.
Vietnam’s FTSE Russell upgrade is not merely a capital markets event. It is a signal that global attention toward Vietnam is entering a new phase.
Today, investors can still negotiate partnerships, acquisitions, strategic investments and project opportunities based largely on current market realities.
Six months from now, the conversation may be very different.
As more international capital focuses on Vietnam, valuations are likely to rise, competition for quality assets may intensify, and expectations of Vietnamese partners, sellers and project sponsors may increase significantly. Opportunities that are available today may still exist tomorrow—but they may no longer be available on the same terms.
This does not mean investors should rush.
It does mean they should prepare.
Conduct due diligence.
Identify targets.
Build relationships.
Develop local partnerships.
Understand the regulatory framework.
And position themselves before the next wave of capital arrives.
In investing, the greatest rewards often accrue not to those who move fastest, but to those who move early.
Vietnam’s story is far from complete. In many respects, it is only beginning a new chapter.
The window of opportunity remains open.
But windows do not remain open forever.
For investors willing to look beyond the headlines and act before the crowd, Vietnam may represent one of the most compelling opportunities in Asia over the coming decade.
The FTSE Russell upgrade is not the destination.
It is simply another milestone on a much larger journey.
The question is whether investors will arrive before the next chapter is written—or after it has already been priced in.
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For more information on the above, please do not hesitate to contact the author Dr. Oliver Massmann under omassmann@duanemorris.com. Dr. Oliver Massmann is the General Director of Duane Morris Vietnam LLC.

Ein praktischer Fahrplan für Entwickler, Infrastrukturfonds, industrielle Stromabnehmer und Energieinvestoren
Von Dr. Oliver Massmann (Architekt des Marktzugangs)
Zusammenfassung
Vietnam hat die Diskussion über seine Ambitionen im Bereich erneuerbare Energien hinter sich gelassen.
Der rechtliche Rahmen existiert nun.
Das Regime der Direkten Stromkaufverträge (DPPA) ist operativ. Das Elektrizitätsgesetz liefert die gesetzliche Grundlage für den direkten Stromhandel. Der Stromentwicklungsplan VIII definiert weiterhin den Fahrplan für die Stromerzeugung des Landes. Offshore Wind, Energiespeicherung, grüner Wasserstoff und großskalige Projekte im Bereich erneuerbare Energien bleiben nationale Prioritäten.
Die entscheidende Frage für Investoren lautet nicht mehr, ob Vietnam Investitionen in erneuerbare Energien unterstützt.
Die entscheidende Frage lautet:
Wie kann ein Projekt tatsächlich den finanziellen Abschluss und den kommerziellen Betrieb erreichen?
Auf Grundlage des aktuellen Rechtsrahmens sollten Investoren weniger auf Schlagzeilen achten, sondern mehr auf Projektausführung, Bankfähigkeit, Standortwahl, Abnahmestrategie und regulatorische Umsetzung.
Wer diese praktischen Realitäten versteht, hat die größten Erfolgschancen.
Der größte Fehler, den Investoren immer noch machen
Viele Investoren beginnen weiterhin mit der Technologie:
Solar.
Wind.
Batteriespeicherung.
Wasserstoff.
Offshore Wind.
Dies ist oft der falsche Ausgangspunkt.
In Vietnam beginnen erfolgreiche Projekte typischerweise mit einer anderen Frage:
Wer wird den Strom kaufen?
Die wichtigste kommerzielle Entscheidung ist häufig nicht die Erzeugungstechnologie, sondern die Abnahmestruktur.
Investoren sollten zunächst klären, ob ihr Projekt auf Folgendem basiert:
• Direkten Stromkaufverträgen (DPPA),
• Stromverkauf ins nationale System,
• Industrielle Kunden,
• Exportorientierte Hersteller,
• Produktion von grünem Wasserstoff,
• Modelle der Eigenproduktion und Eigenverbrauch,
• Hybride Strukturen, die mehrere dieser Ansätze kombinieren.
Ohne klare Abnahmestrategie steigt das Entwicklungsrisiko erheblich.
Das DPPA Potenzial verstehen
Artikel 47 des Elektrizitätsgesetzes bietet nun eine klare rechtliche Grundlage für den direkten Stromhandel zwischen großen Stromverbrauchern und Stromerzeugungseinheiten.
Für Investoren bedeutet dies, dass die unternehmerische Beschaffung erneuerbarer Energie nicht länger nur ein politisches Ziel ist.
Sie ist nun Teil der Marktstruktur des vietnamesischen Stromsektors.
Die attraktivsten potenziellen Kunden sind:
• Halbleiterhersteller,
• Elektronikproduzenten,
• Datenzentren,
• Automobilhersteller,
• Exportorientierte Industriegruppen,
• RE100 Teilnehmer,
• Große Industrieparks.
Viele dieser Unternehmen stehen unter wachsendem Druck von Kunden, Aktionären und Regulierungsbehörden, ihre CO₂ Emissionen entlang der gesamten Lieferkette zu reduzieren.
Die Beschaffung erneuerbarer Energie wird daher zunehmend zu einer strategischen Geschäftsanforderung und nicht nur zu einer Umweltpräferenz.
Entwickler, die sich frühzeitig starke industrielle Stromabnehmer sichern, können einen erheblichen Wettbewerbsvorteil erlangen.
Standortwahl wird wichtiger als Technologieauswahl
Viele Investoren bewerten Projekte weiterhin primär nach der Ressourcenqualität.
Dies reicht nicht mehr aus.
Ein erfolgreiches Projekt erfordert die gleichzeitige Berücksichtigung von:
• Ressourcenverfügbarkeit,
• Netzverfügbarkeit,
• Risiken der Abregelung,
• Zukünftige Übertragungskapazität,
• Industrielle Nachfrage,
• Flächenverfügbarkeit,
• Genehmigungskomplexität.
Die stärkste Solar oder Windressource führt nicht zwangsläufig zum besten Investitionsfall.
In der Praxis profitieren Projekte in der Nähe großer industrieller Nachfragezentren oft von Vorteilen, die allein durch Ressourcenqualität nicht erreicht werden können.
Energiespeicherung wird zunehmend wichtiger
Das Elektrizitätsgesetz fördert ausdrücklich erneuerbare Energieprojekte in Kombination mit Energiespeichersystemen.
Investoren sollten dieser Entwicklung besondere Aufmerksamkeit schenken.
Historisch konzentrierten sich Projekte im Bereich erneuerbare Energien vor allem auf die Erzeugungskapazität.
Zunehmend entsteht Wert jedoch durch:
• Flexibilität,
• Steuerbarkeit,
• Netzstützungsdienste,
• Nachfragemanagement,
• Integration von Energiespeicherung.
Batteriespeicherung entwickelt sich von einer optionalen Ergänzung zu einer strategischen Projektkomponente.
Entwickler, die Speicherlösungen ignorieren, könnten sich in zukünftigen Marktstrukturen im Nachteil wiederfinden.
Offshore Wind bleibt eine strategische Langfristchance
Vietnam verfügt über eine der stärksten Offshore Windressourcen Asiens.
Investoren sollten den Sektor jedoch realistisch betrachten.
Die Chance ist enorm.
Die Herausforderung in der Umsetzung ist ebenso bedeutend.
Erfolgreiche Offshore Windprojekte erfordern:
• Langfristige Kapitalzusagen,
• Starke lokale Partnerschaften,
• Frühzeitige Einbindung der Behörden,
• Sorgfältiges Management mariner Genehmigungsanforderungen,
• Umfassende Netzintegrationsplanung,
• Bankfähige Abnahmestrukturen.
Investoren sollten Offshore Wind als strategische Plattform für die lange Frist betrachten – nicht als kurzfristige Entwicklungsmöglichkeit.
Grüner Wasserstoff und grünes Ammoniak: Die nächste Welle
Das Elektrizitätsgesetz erkennt grünen Wasserstoff und grünes Ammoniak offiziell an.
Dies ist ein wichtiges Signal.
Vietnam plant nicht nur die Stromerzeugung aus erneuerbaren Energien.
Vietnam bereitet sich auf die erneuerbare Industrialisierung vor.
Zukünftige Chancen könnten entstehen in:
• Industrieller Dekarbonisierung,
• Exportorientierter Wasserstoffproduktion,
• Nachhaltigen Kraftstoffen,
• Herstellung von grünem Ammoniak,
• Erneuerbaren Energiezentren, die Erzeugung, Speicherung und Wasserstoffproduktion integrieren.
Investoren sollten diese Möglichkeiten bereits jetzt prüfen, auch wenn viele Projekte noch Jahre von der kommerziellen Reife entfernt sind.
Worauf Kreditgeber achten werden
Projektfinanzierung bleibt der ultimative Test für die Qualität einer Investition.
Kreditgeber werden weiterhin untersuchen:
• Einnahmesicherheit,
• Qualität der Abnahmeverträge,
• Risiko der Abregelung,
• Risiko des Netzanschlusses,
• Regulatorische Stabilität,
• Stärke des Sponsors,
• Baurisiken,
• Genehmigungsstatus.
Projekte, die diese Punkte frühzeitig adressieren, sind deutlich besser positioniert, um Finanzierung zu erhalten.
Die stärksten Projekte sind nicht unbedingt jene mit dem höchsten Erzeugungspotenzial, sondern jene mit dem niedrigsten Gesamtrisiko.
Was Investoren jetzt tun sollten
Für Investoren, die Vietnams Markt für erneuerbare Energien im Jahr 2026 bewerten, verdienen mehrere praktische Schritte Priorität:
Erstens
Geeignete industrielle Stromabnehmer identifizieren, bevor erhebliche Entwicklungsausgaben getätigt werden.
Zweitens
Frühzeitige detaillierte Bewertungen der Netzverfügbarkeit und Übertragungsengpässe durchführen.
Drittens
Prüfen, ob Energiespeicherung Teil des ursprünglichen Projektdesigns sein sollte.
Viertens
Umsetzungsbestimmungen zu DPPA Transaktionen, Preisbildungsmechanismen für erneuerbare Energien und Marktliberalisierung beobachten.
Fünftens
Eine Genehmigungsstrategie parallel zur kommerziellen Strategie entwickeln, anstatt Genehmigungen als spätere Aufgabe zu behandeln.
Sechstens
Lokale Partnerschaften aufbauen, die regulatorische, technische und kommerzielle Herausforderungen bewältigen können.
Fazit
Der Markt für erneuerbare Energien in Vietnam ist in eine neue Phase eingetreten.
Die Frage lautet nicht mehr, ob Chancen bestehen.
Sie bestehen.
Die wichtigere Frage ist, welche Investoren diese Chancen erfolgreich in bankfähige, operierende Projekte umwandeln können.
Das Elektrizitätsgesetz, das DPPA Regime und die umfassenden energiepolitischen Übergangsmaßnahmen haben die Grundlage für erhebliche private Investitionen geschaffen.
Der Erfolg hängt jedoch weniger von der Identifizierung von Chancen ab, sondern vielmehr von der effizienten Projektausführung, der Sicherung verlässlicher Abnahmevereinbarungen, dem Management regulatorischer Anforderungen und der Erreichung von Bankfähigkeit.
Für Investoren, die bereit sind, sich auf diese Grundlagen zu konzentrieren, bleibt Vietnam einer der attraktivsten Märkte für erneuerbare Energien in Asien.
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Für weitere Informationen wenden Sie sich bitte an den Autor Dr. Oliver Massmann unter omassmann@duanemorris.com.
Dr. Oliver Massmann ist Generaldirektor von Duane Morris Vietnam LLC.

はじめに
ベトナムはエネルギー転換において重要な新段階に入っています。2026年1月1日に施行された「原子力法（Law on Atomic Energy No. 94/2025/QH15）」により、ベトナムは新興市場の中でも最も包括的な原子力開発の法的基盤の一つを確立しました。原子力発電の復活は単なるインフラ整備ではなく、国家のエネルギー安全保障、産業の近代化、そして2050年のネットゼロ目標に直結する戦略的課題です。
重要なのは、新しい原子力法がベトナムを白紙から出発させるものではないという点です。成熟した原子力管轄地域が何十年もかけて洗練してきた原則を先取りして法制化することで、立法上の基盤は既に整っています。現在の直近の課題は立法の作成ではなく、厳格な制度運用（institutional execution）です。
近代的でライフサイクルを網羅する規制枠組み
新興国の原子力分野は規制成熟度が低いという誤解がありますが、ベトナムの2025年法はこれに反論します。本法はサイト選定、設計、建設、商業運転、廃棄物管理、最終的な廃止措置、国際的な査察（safeguards）に至るまで、開発のあらゆる段階を包括的に規制するライフサイクル型のアプローチを義務付けています。
こうした基準を事前に法制化することで、ベトナムは国際原子力機関（IAEA）のガイドラインと整合する基準を確立しています。法は独立した規制監督、厳格な安全・セキュリティ文化、透明な情報公開、そして現世代と将来世代の保護を強く重視しています。
国際的教訓の統合
ベトナムの規制枠組みは未踏の道を切り開くものではなく、60年以上にわたる世界の原子力経験を活用しています。2025年法は国際的な教訓を明確に反映しています。
• 政策とサプライチェーン： フランスのような長期的で一貫したエネルギー政策の必要性、ならびに韓国が成功させたようなサプライチェーンと技術専門性の国内化を認識しています。
• 規制の厳格性： 日本やカナダの運用歴から学び、独立した厳格な規制監督と緊急対応体制を制度化しています。
• 廃棄物問題の重要性： ドイツの段階的廃止に伴う課題や、フィンランドの先進的な処分場開発が示すように、放射性廃棄物管理は先送りできない課題であることを認めています。
放射性廃棄物管理の先取り：フィンランドモデル
歴史的に、多くの国は長期的な廃棄物解決策を欠いたまま原子力プログラムを開始してきました。ベトナムは非常に責任ある、先見的なアプローチを選択しています。法第36条の下で、放射性廃棄物および使用済み核燃料の管理は原子力プログラムの基本的かつ交渉の余地のない要素として扱われます。法は廃棄物の最小化、厳格な財務責任、将来の世代に負担を残さないための恒久処分計画を義務付けています。
実務的な実行ロードマップとして、ベトナムはフィンランドのオンカロ深地層処分場をベンチマークにすることができます。実行のための具体的手順は次の通りです。
• 国家廃棄物管理基金の設立： 運転収入から直接拠出される専用基金を設け、将来の廃止措置や廃棄物義務が未資金のまま残らないようにする。
• 中間貯蔵インフラ： 恒久的解決策が整うまで、数十年にわたり高い安全性を提供する乾式キャスク貯蔵技術を導入する。
• 地質調査と制度能力： 将来の処分場開発に適した地質構造を特定するための長期的な科学調査を開始し、最終的には長期管理を担う専門の国家廃棄物管理機関を設立する。
原子力賠償責任と投資家の資金調達可能性
国際的な投資家、貸し手、輸出信用機関、EPC（設計・調達・建設）請負業者にとって、賠償責任に関する法的確実性はプロジェクトの資金調達可能性の前提条件です。2025年法の大きな強みは、原子力賠償とリスク配分に対する直接的なアプローチにあります。
第69条および第70条は、厳格責任（strict liability）の原則、保険義務、定められた財務保証要件を明確に定めています。さらに、異常事態に対する国家支援メカニズムも枠組みとして示されています。一般原則から高度に構造化された賠償制度へと移行することで、ベトナムは世界トップクラスの原子力開発事業者を引き付けるために必要な正確な財務的安全装置を提供しています。
実行の重要性：立法を超えて
「ベトナムはまだ規制枠組みの整備を待っている」という物語はもはや時代遅れです。2025年法の成立と、その後に発出された重要な指導的規則、特に2025年12月の政令第332/2025/ND-CP（放射線・原子力安全、検査手続き、事故対応、賠償限度を詳細化）は、法的アーキテクチャを確固たるものにしました。
今日のベトナムにとっての真の課題は制度運用です。政府は今や完全に制度能力の構築に注力しなければなりません：新たに発出された政令の執行、効率的な許認可手続きの確立、技術支援組織の拡充、そしてこれら複雑な資産を監督するための高度に専門化された人材の育成です。
結論
ベトナムの新しい原子力法は、先進的な国際基準を中核に組み込むことで基礎的な規制上の障害を飛び越える画期的な発展を示しています。原子力賠償、独立した規制監督、長期的な廃棄物管理といった複雑な問題に初日から取り組むことで、ベトナムは真剣な国際投資に対する準備ができていることを示しました。立法上の基盤は成功裏に整えられ、関連政令も発効しています。今後は、このビジョンを現実に変えるために、執行と制度的卓越性に専心することが不可欠です。
お問い合わせ先 上記に関する詳細は、著者 Dr. Oliver Massmann（omassmann@duanemorris.com）までご連絡ください。Dr. Oliver Massmann は Duane Morris Vietnam LLC のゼネラルディレクターです。

A Practical Roadmap for Developers, Infrastructure Funds, Corporate Offtakers and Energy Investors
By Dr. Oliver Massmann (the architect of market access)
Executive Summary
Vietnam has moved beyond discussing renewable energy ambitions.
The legal framework now exists.
The Direct Power Purchase Agreement (DPPA) regime is operational. The Electricity Law provides the statutory foundation for direct electricity trading. Power Development Plan VIII continues to define the country’s generation roadmap. Offshore wind, energy storage, green hydrogen and large-scale renewable energy projects remain national priorities.
The critical question for investors is no longer whether Vietnam supports renewable energy investment.
The critical question is:
How can a project actually reach financial close and commercial operation?
Based on the current legal framework, investors should focus less on headline opportunities and more on project execution, bankability, site selection, offtake strategy and regulatory implementation.
Those who understand these practical realities are most likely to succeed.
The Biggest Mistake Investors Still Make
Many investors continue to start with technology.
Solar.
Wind.
Battery storage.
Hydrogen.
Offshore wind.
This is often the wrong starting point.
In Vietnam, successful projects typically begin with a different question:
Who will buy the electricity?
The most important commercial decision is often not the generation technology but the offtake structure.
Investors should first determine whether their project will rely on:
• Direct Power Purchase Agreements (DPPA);
• Electricity sales into the national system;
• Industrial customers;
• Export-oriented manufacturers;
• Green hydrogen production;
• Self-production and self-consumption models;
• Hybrid structures combining several of these approaches.
Without a clear offtake strategy, project development risk increases significantly.
Understanding the DPPA Opportunity
Article 47 of the Electricity Law now provides a clear legal basis for direct electricity trading between large electricity consumers and electricity generation units.
For investors this means that corporate renewable energy procurement is no longer merely a policy objective.
It is now part of Vietnam’s electricity market structure.
The most attractive potential customers include:
• Semiconductor manufacturers;
• Electronics producers;
• Data centres;
• Automotive manufacturers;
• Export-oriented industrial groups;
• RE100 participants;
• Large industrial parks.
Many of these companies face increasing pressure from customers, shareholders and regulators to reduce carbon emissions throughout their supply chains.
Renewable electricity procurement is therefore becoming a strategic business requirement rather than an environmental preference.
Developers that secure strong corporate offtakers early may gain a substantial competitive advantage.
Site Selection Is Becoming More Important Than Technology Selection
Many investors continue to evaluate projects primarily based on resource quality.
This is no longer sufficient.
A successful project requires simultaneous consideration of:
• Resource availability;
• Grid availability;
• Curtailment risks;
• Future transmission capacity;
• Industrial demand;
• Land availability;
• Permitting complexity.
The strongest solar resource or wind resource does not necessarily produce the strongest investment case.
In practice, projects located near major industrial demand centres often benefit from advantages that cannot be achieved through resource quality alone.
Energy Storage Is Becoming Increasingly Important
The Electricity Law expressly encourages renewable energy projects combined with energy storage systems.
Investors should pay close attention to this development.
Historically, renewable energy projects focused primarily on generation capacity.
Increasingly, value will be created through:
• Flexibility;
• Dispatchability;
• Grid support services;
• Demand management;
• Energy storage integration.
Battery storage is moving from optional enhancement to strategic project component.
Developers who ignore storage may find themselves disadvantaged in future market structures.
Offshore Wind Remains a Strategic Long-Term Opportunity
Vietnam possesses one of Asia’s strongest offshore wind resource bases.
However, investors should approach the sector realistically.
The opportunity is enormous.
The execution challenge is equally significant.
Successful offshore wind projects will require:
• Long-term capital commitments;
• Strong local partnerships;
• Early engagement with authorities;
• Careful management of marine permitting requirements;
• Comprehensive grid integration planning;
• Bankable offtake structures.
Investors entering the sector should view offshore wind as a long-term strategic platform rather than a short-term development opportunity.
Green Hydrogen and Green Ammonia: The Next Wave
The Electricity Law formally recognizes green hydrogen and green ammonia.
This is an important signal.
Vietnam is not merely planning for renewable electricity generation.
Vietnam is preparing for renewable industrialization.
Future opportunities may emerge in:
• Industrial decarbonization;
• Export-oriented hydrogen production;
• Sustainable fuels;
• Green ammonia manufacturing;
• Renewable energy hubs integrating generation, storage and hydrogen production.
Investors should begin evaluating these opportunities now, even if many projects remain several years from commercial maturity.
What Lenders Will Focus On
Project finance remains the ultimate test of investment quality.
Lenders will continue to examine:
• Revenue certainty;
• Offtake quality;
• Curtailment risk;
• Grid connection risk;
• Regulatory stability;
• Sponsor strength;
• Construction risk;
• Permitting status.
Projects that address these issues early will be significantly better positioned to achieve financing.
The strongest projects are not necessarily those with the highest generation potential.
They are the projects that present the lowest overall risk profile.
What Investors Should Do Now
For investors evaluating Vietnam’s renewable energy market in 2026, several practical actions deserve priority:
First
Identify suitable corporate offtakers before committing significant development expenditure.
Second
Conduct detailed assessments of grid availability and transmission constraints at an early stage.
Third
Evaluate whether energy storage should form part of the project’s initial design.
Fourth
Monitor implementation regulations affecting DPPA transactions, renewable energy pricing mechanisms and market liberalization.
Fifth
Develop a permitting strategy alongside the commercial strategy rather than treating permitting as a later-stage exercise.
Sixth
Build local partnerships capable of navigating regulatory, technical and commercial challenges.

Conclusion
Vietnam’s renewable energy market has entered a new phase.
The question is no longer whether opportunities exist.
They do.
The more important question is which investors can successfully convert those opportunities into bankable, operating projects.
The Electricity Law, DPPA framework and broader energy transition policies have created a foundation for significant private investment.
Success, however, will depend less on identifying opportunities and more on executing projects efficiently, securing reliable offtake arrangements, managing regulatory requirements and achieving bankability.
For investors prepared to focus on these fundamentals, Vietnam remains one of the most compelling renewable energy markets in Asia.

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For more information on the above, please do not hesitate to contact the author Dr. Oliver Massmann under omassmann@duanemorris.com. Dr. Oliver Massmann is the General Director of Duane Morris Vietnam LLC.

外国投資家はしばしばベトナムを既知の視点で見がちです：製造業、輸出、インフラ、再生可能エネルギー、不動産、デジタルトランスフォーメーションなど。しかし、ベトナムの将来における最も魅力的な投資ストーリーの一つは、まったく異なる源泉、すなわち生物多様性から生まれる可能性があります。
ベトナムの生物多様性とその価値
ベトナムはアジアでもっとも生物学的に多様な国の一つです。熱帯林、湿地、海洋資源、固有種、薬用植物、微生物、菌類、農業遺伝資源、そして世代を超えて蓄積された伝統的知識を含む多様な生態系を有しています。長らくこれらの資産は主に保全の観点から見られてきましたが、その見方は狭すぎます。
バイオテクノロジーの時代において、生物多様性はもはや単なる環境資産ではなく、イノベーション資本になり得ます。投資家にとっての問いは、ベトナムが生物多様性をどのように保護するかだけでなく、いかに責任を持ってそれを科学的・商業的・技術的価値へと転換するかです。
法的枠組みと投資家への示唆
ベトナムの生物多様性法は重要な出発点を提供します。本法は単に保全を規制するだけでなく、遺伝資源へのアクセス、利益配分、科学研究、商業化、保存施設、遺伝標本の保管、そして遺伝資源に基づくイノベーションから生じる知的財産権の配分に関する法的枠組みを整えています。
バイオテクノロジー投資家、製薬会社、アグリテック企業、研究機関、インパクト投資家にとって、これは極めて重要です。ベトナムの法制度は研究・開発・商業製品の生産のための遺伝資源へのアクセスを明確に認める一方で、国家および関係者との利益配分契約を要求しています。さらに、伝統知識に基づく発明成果から生じる知的財産権の配分も想定されています。
商業化の分野と市場機会
生物多様性は次のような分野の発展を支え得ます：医薬品、ニュートラシューティカル（機能性食品）、化粧品、農業バイオテクノロジー、生物的作物保護、食品技術、気候適応型作物、診断技術、産業バイオテクノロジー。医療の強靭性、持続可能な農業、サプライチェーンの多様化、ESG主導の投資が重要性を増す世界において、ベトナムの生物多様性は過小評価された戦略的優位性を提供する可能性があります。
複雑さと規制の重要性
機会には複雑さが伴います。投資家はアクセス許可、利益配分契約、絶滅危惧種に関する制限、保全区域の規則、伝統知識の権利、環境影響評価の要件、遺伝子組換え生物に関するリスク管理を理解する必要があります。しかし、複雑さは不可能を意味しません。多くの新興分野では、規制された枠組みこそが真剣な投資家にとって必要な基盤となります。ベトナムは無法のフロンティアを提供しているのではなく、構造化された道筋を提供しているのです。
投資機会が生まれる条件
最も魅力的な投資機会は、次の三要素が揃うときに生まれます：自然の優位性、規制の枠組み、市場需要。バイオテクノロジー分野において、ベトナムはこれら三つを満たしつつあります。
• 自然の優位性：豊かな生物多様性。
• 規制の枠組み：生物多様性法および関連する実施規則。
• 市場需要：増大する医療ニーズ、食料安全保障、気候適応、持続可能な農業、そして新たなイノベーション源を求める世界的需要。
これまでの数十年、ベトナムの経済変革は工場、港、工業団地、インフラプロジェクトによって書かれてきました。次の章は研究所、研究センター、遺伝子バンク、保存施設、バイオテクノロジーのパートナーシップによっても書かれるかもしれません。
実現に必要な要素
ベトナムが一夜にしてバイオテクノロジーハブになるわけではありません。エコシステムには資本、人材、規制調整、知的財産保護、科学機関、国際的パートナーシップが必要です。しかし、セクターが明白になるまで待つ投資家は往々にして手遅れになります。最大の機会は、市場が完全に織り込む前に法的・規制的基盤を理解している者に最初に見えることが多いのです。
結論
ベトナムの生物多様性は単なる国の宝ではありません。適切な投資、ガバナンス、科学、国際協力があれば、新世代のバイオテクノロジー機会の基盤になり得ます。外国投資家は注目すべきです。ベトナムの成長物語の未来は、必ずしも製造業だけで書かれるわけではありません。発見され、配列決定され、栽培され、保護され、そして商業化される可能性があるのです。
本質的な問いは次のとおりです： 投資家はベトナムの生物多様性という優位性を十分に早く認識するだろうか。
お問い合わせ先 上記に関する詳細は、著者 Dr. Oliver Massmann（omassmann@duanemorris.com）までご連絡ください。Dr. Oliver Massmann は Duane Morris Vietnam LLC のゼネラルディレクターです。

Ausländische Investoren betrachten Vietnam oft durch vertraute Linsen: Fertigung, Export, Infrastruktur, erneuerbare Energien, Immobilien und digitale Transformation.
Doch eine der überzeugendsten zukünftigen Investitionsgeschichten Vietnams könnte aus einer ganz anderen Quelle stammen: seiner Biodiversität.
Vietnam gehört zu den biologisch vielfältigsten Ländern Asiens. Seine Ökosysteme umfassen tropische Wälder, Feuchtgebiete, Meeresressourcen, endemische Arten, Heilpflanzen, Mikroorganismen, Pilze, landwirtschaftliche genetische Ressourcen sowie über Generationen angesammeltes traditionelles Wissen. Lange Zeit wurden diese Werte hauptsächlich aus der Perspektive des Naturschutzes betrachtet.
Diese Sichtweise ist zu eng.
Im Zeitalter der Biotechnologie ist Biodiversität nicht mehr nur ein Umweltgut. Sie kann zu Innovationskapital werden.
Die Frage für Investoren lautet daher nicht nur, wie Vietnam Biodiversität schützt. Die interessantere Frage ist, wie Vietnam seine Biodiversität verantwortungsvoll in wissenschaftlichen, kommerziellen und technologischen Wert transformieren kann.
Das vietnamesische Biodiversitätsgesetz bietet einen wichtigen Ausgangspunkt. Es regelt nicht nur den Naturschutz, sondern schafft auch einen Rechtsrahmen für den Zugang zu genetischen Ressourcen, Nutzenverteilung, wissenschaftliche Forschung, Kommerzialisierung, Biodiversitätsschutz-Einrichtungen, genetische Probenlagerung sowie die Zuweisung von geistigen Eigentumsrechten, die aus Innovationen auf Basis genetischer Ressourcen entstehen.
Für Biotechnologie-Investoren, Pharmaunternehmen, Agritech-Gruppen, Forschungsinstitutionen und Impact-Investoren ist dies hochrelevant.
Der Rechtsrahmen Vietnams erkennt ausdrücklich den Zugang zu genetischen Ressourcen für Forschung, Entwicklung und die Herstellung kommerzieller Produkte an. Er verlangt zudem Vereinbarungen zur Nutzenverteilung mit dem Staat und relevanten Parteien. Besonders wichtig: Er sieht die Verteilung von geistigen Eigentumsrechten vor, die aus Erfindungen auf Grundlage genetischer Ressourcen und traditionellen Wissens entstehen.
Hier wird die Investitionsgeschichte besonders kraftvoll.
Biodiversität kann die Entwicklung von Pharmazeutika, Nutraceuticals, Kosmetika, landwirtschaftlicher Biotechnologie, biologischem Pflanzenschutz, Lebensmitteltechnologie, klimaresistenten Nutzpflanzen, Diagnostik und industrieller Biotechnologie unterstützen. In einer Welt, in der Gesundheitsresilienz, nachhaltige Landwirtschaft, Lieferketten-Diversifizierung und ESG-getriebene Investitionen zunehmend wichtig werden, könnte Vietnams Biodiversität einen strategischen Vorteil darstellen, der bislang unterschätzt wird.
Die Chance ist nicht ohne Komplexität. Investoren müssen Zugangsgenehmigungen, Nutzenverteilungsverträge, Beschränkungen für bedrohte Arten, Regeln für Schutzgebiete, Rechte an traditionellem Wissen, Anforderungen an Umweltverträglichkeit sowie Risikomanagement für gentechnisch veränderte Organismen verstehen. Doch Komplexität darf nicht mit Unmöglichkeit verwechselt werden. In vielen aufstrebenden Sektoren ist ein regulierter Rahmen genau das, was seriöse Investoren benötigen.
Vietnam bietet keine gesetzlose Grenze. Es bietet einen strukturierten Weg.
Das ist entscheidend.
Die attraktivsten Investitionsmöglichkeiten entstehen oft, wenn drei Elemente zusammentreffen: natürlicher Vorteil, regulatorische Struktur und Marktnachfrage. In der Biotechnologie könnte Vietnam zunehmend alle drei besitzen.
Sein natürlicher Vorteil liegt in der Biodiversität.
Seine regulatorische Struktur findet sich im Biodiversitätsgesetz und den dazugehörigen Durchführungsbestimmungen.
Seine Marktnachfrage ergibt sich aus steigenden Gesundheitsbedürfnissen, Ernährungssicherheit, Klimaanpassung, nachhaltiger Landwirtschaft und der globalen Suche nach neuen Innovationsquellen.
Über Jahrzehnte wurde Vietnams wirtschaftliche Transformation in Fabriken, Häfen, Industrieparks und Infrastrukturprojekten geschrieben. Das nächste Kapitel könnte auch in Laboren, Forschungszentren, Genbanken, Schutzanlagen und Biotechnologie-Partnerschaften geschrieben werden.
Dies bedeutet nicht, dass Vietnam über Nacht zu einem Biotechnologie-Hub wird. Solche Ökosysteme erfordern Kapital, Talente, regulatorische Koordination, Schutz geistigen Eigentums, wissenschaftliche Institutionen und internationale Partnerschaften. Doch Investoren, die warten, bis ein Sektor offensichtlich ist, kommen oft zu spät.
Die größten Chancen sind häufig zuerst für diejenigen sichtbar, die die rechtlichen und regulatorischen Grundlagen verstehen, bevor der Markt sie vollständig einpreist.
Vietnams Biodiversität ist nicht nur ein nationales Gut. Mit den richtigen Investitionen, Governance, Wissenschaft und internationaler Zusammenarbeit könnte sie zur Grundlage einer neuen Generation von Biotechnologie-Chancen werden.
Ausländische Investoren sollten aufmerksam sein.
Die Zukunft von Vietnams Wachstumsstory wird nicht nur produziert.
Sie könnte entdeckt, sequenziert, kultiviert, geschützt und durch Biotechnologie kommerzialisiert werden.
Die eigentliche Frage lautet:
Werden Investoren Vietnams Biodiversitätsvorteil früh genug erkennen?
Für weitere Informationen wenden Sie sich bitte an den Autor Dr. Oliver Massmann unter omassmann@duanemorris.com. Dr. Oliver Massmann ist Generaldirektor von Duane Morris Vietnam LLC.