Duane Morris Vietnam

The Government of Vietnam has officially promulgated Decree 96/2026/ND-CP on 31 March 2026 providing guidance on the new Law on Investment, introducing sweeping modernizations to the investment landscape (“Decree 96”). Replacing previous regulations (Decrees 31/2021/ND-CP, 19/2025/ND-CP, and 239/2025/ND-CP), this framework marks a strategic shift for foreign investors with positive outlook for market entry. Key highlights for foreign investors:
• Entity Establishment Prior to Investment Registration: In a major departure from past procedural rigidities, foreign investors may now establish an economic organization before obtaining an Investment Registration Certificate (IRC). Investors are granted a 12-month window post-establishment to supplement the IRC procedures, providing crucial flexibility for structuring transactions and preparing initial operational conditions.
• Special Investment Procedures & Exemptions: To accelerate project deployment in high-priority zones (industrial parks, export processing zones, free trade zones, and high-tech parks), eligible investors can bypass traditional, prolonged appraisal processes for construction, environment, and fire prevention. By opting for a registration-and-commitment model, licensing timelines are drastically reduced (e.g., target 15-day IRC issuance in designated areas like Ho Chi Minh City).
• Shift to High-Tech and Green Energy Incentives: Investment incentives are decisively pivoting away from labor-intensive sectors toward future-forward industries. Priority incentives are now targeted at semiconductor chips, AI data centers, 5G+ mobile infrastructure, and green energy projects.
• Mandatory Disbursement Thresholds: To ensure a level playing field and reward genuine capital commitments, Decree 96 introduces strict disbursement disciplines. Investment incentives are strictly tied to actual capital injections, protecting serious international developers and filtering out speculative registrations.
• Annual Review of Market Barriers: The Ministry of Finance will conduct annual reviews to publish and trim the lists of conditional business sectors, systematically dismantling unnecessary pre-licensing barriers and fostering a highly competitive, open market.
• Limited supplementation: Authorities may only request supplementation on identified deficiencies, rather than through open-ended iterative review.
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For more information on the above, please do not hesitate to contact the author Dr. Oliver Massmann under omassmann@duanemorris.com. Dr. Oliver Massmann is the General Director of Duane Morris Vietnam LLC.

1. Da globale Lieferketten weiterhin durch geopolitische Spannungen und steigende Logistikkosten unter Druck geraten, wie sollte sich Ihrer Ansicht nach Vietnams Industrieimmobiliensektor strategisch weiterentwickeln, um seine Attraktivität für internationale Investoren zu bewahren?
Antwort: Geopolitische Verschiebungen sind nicht nur Risiken, sondern auch Katalysatoren für Vietnam, seine Entwicklung von „Quantität zu Qualität“ zu beschleunigen. Um attraktiv zu bleiben, sollte sich der Industrieimmobiliensektor von der bloßen Bereitstellung von Flächen hin zu widerstandsfähigen Ökosystemen entwickeln. Die Anpassungen sollten sich konzentrieren auf:
(i) Den Schritt über die Kernzentren (wie Bac Ninh oder Binh Duong) hinaus in Satellitenprovinzen. Diese geografische Streuung reduziert Risiken und ermöglicht Investoren den Zugang zu skalierbaren Flächenbanken zu wettbewerbsfähigeren Einstiegspunkten.
(ii) Vietnams neutrale und stabile geopolitische Haltung wirkt wie ein sicherer Hafen. Durch die Straffung administrativer Verfahren und die Verbesserung der rechtlichen Transparenz bietet der Sektor ein vorhersehbares Umfeld, das die Volatilität in anderen Teilen der Welt ausgleicht.
2. Steigende Ölpreise setzen Transport, Produktion und Betriebskosten von Industrieparks erheblich unter Druck. Wie könnte dies die Entscheidungen von FDI-Unternehmen in Bezug auf Flächenanmietung, Fabrikerweiterung oder die Verlagerung von Produktionsketten in Vietnam beeinflussen?
Antwort: Obwohl steigende Ölpreise kurzfristig Druck erzeugen, erzwingen sie eine längst überfällige Effizienzrevolution, die FDI-Unternehmen langfristig zugutekommen könnte. Meiner Meinung nach könnten die Energiekosten die Entscheidungen von FDI positiv beeinflussen:
(i) Anstelle isolierter Fabriken sehen wir einen Trend zur Branchenclusterung. Durch die Ansiedlung mit Zulieferern im selben Industriepark reduzieren Unternehmen Transportkosten und Treibstoffverbrauch erheblich.
(ii) Höhere Straßenverkehrskosten beschleunigen den staatlichen Vorstoß für multimodalen Transport. Unternehmen können Flächen in der Nähe von Tiefseehäfen oder Regionen mit starker Binnenwasserstraßenanbindung anmieten, um teure Lkw-Transporte zu umgehen.
(iii) Steigende Kosten sind ein „Anstoß“ zur Automatisierung. FDI können ihre Präsenz in Vietnam mit „Smart Factory“-Technologien ausbauen, die weniger Energie verbrauchen und weniger logistische Bewegungen erfordern.
3. Da Unternehmen zunehmend die Resilienz ihrer Lieferketten priorisieren, könnte die Entwicklung von Industrieparks mit integrierten Logistiklösungen, grüner Energie und intelligenter Infrastruktur Vietnams nächster Wettbewerbsvorteil bei der Gewinnung von Investitionskapital werden?
Antwort: Absolut. Ein solches Modell ist längst kein Luxus mehr, sondern Vietnams nächste „Blue Ocean“-Strategie. Es bietet zwei klare Vorteile:
(i) Multinationale Konzerne (MNCs) haben strikte Netto-Null-Ziele. Industrieparks mit Dachsolaranlagen, Wasserrecycling und Waste-to-Energy-Lösungen ermöglichen es diesen Unternehmen, globale ESG-Standards mühelos zu erfüllen – und machen Vietnam attraktiver als regionale Wettbewerber, die noch stark auf fossile Brennstoffe setzen.
(ii) Durch den Aufbau „logistikverbundener Industrieparks“ wird die Lücke zwischen Produktion und Distribution geschlossen. Diese „One-Stop-Infrastruktur“ senkt Gemeinkosten und macht Lieferketten widerstandsfähiger gegenüber externen Schocks.
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Für weitere Informationen wenden Sie sich bitte an den Autor Dr. Oliver Massmann unter omassmann@duanemorris.com. Dr. Oliver Massmann ist Generaldirektor von Duane Morris Vietnam LLC.

1. As global supply chains continue to face disruption risks driven by geopolitical tensions and rising logistics costs, in your view, how should Vietnam’s industrial real estate sector adjust its development strategy to maintain its appeal to international investors?
Answer: Geopolitical shifts are not just risks, they are catalysts for Vietnam to accelerate its “Quality over Quantity” evolution. To maintain its appeal, Vietnam’s industrial real estate sector should transition from providing just land to providing resilient ecosystems. The adjustments should focus on:
(i) Moving beyond core hubs (like Bac Ninh or Binh Duong) into satellite provinces. This de-risking through geographic spread allows investors to find scalable land banks at more competitive entry points.
(ii) Vietnam’s neutral and stable geopolitical stance acts as a safe harbor. By streamlining administrative procedures and enhancing legal transparency, the sector provides a predictable environment that offsets the volatility seen elsewhere in the world.
2. Rising oil prices are putting significant pressure on transportation, production, and industrial park operating costs. How might this affect FDI enterprises’ decisions regarding land leasing, factory expansion, or the relocation of production chains in Vietnam?
Answer: While rising oil prices create short-term pressure, they are forcing a long-overdue efficiency revolution that might benefit FDI enterprises in the long run. In my opinion, the pressure of energy costs could influence FDI decisions in several positive ways:
(i) Instead of isolated factories, we can see a trend toward industry clustering. By co-locating with suppliers within the same industrial park, enterprises are drastically reducing transportation costs and fuel consumption.
(ii) Higher road transport costs are accelerating the government’s push for multimodal transport. Enterprises can look for leasing land near deep-sea or areas with strong inland waterway connectivity to bypass expensive trucking.
(iii) Rising costs is a “nudge” towards automation. FDI can seek to expand their footprints within Vietnam using “Smart Factory” technologies that consume less energy and require fewer logistical movements.
3. As businesses increasingly prioritise supply chain resilience, could the development of industrial parks integrated with logistics facilities, green energy solutions, and smart infrastructure become Vietnam’s next competitive advantage in attracting investment capital?
Answer: Absolutely. Such a model is no longer a luxury, it is Vietnam’s next “Blue Ocean” strategy. Such a model offers two distinct advantages:
(i) Multinational corporations (MNCs) have strict net-zero targets. Industrial parks that offer rooftop solar, water recycling, and waste-to-energy solutions allow these firms to meet global ESG standards effortlessly, making Vietnam a more attractive destination than regional peers who still rely heavily on fossil fuels.
(ii) By building “Logistics-linked Industrial Zones,” we eliminate the gap between production and distribution. This “one-stop infrastructure” reduces overheads and makes the supply chain more resilient to external shocks.
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For more information on the above, please do not hesitate to contact the author Dr. Oliver Massmann under omassmann@duanemorris.com. Dr. Oliver Massmann is the General Director of Duane Morris Vietnam LLC.

I. Executive Insight: Eine strukturelle Neubewertungschance
Vietnam ist nicht länger nur eine „Zukunftsgeschichte“.
Das Land tritt in eine Phase erzwungener globaler Kapitalumverteilung ein.
Mit der Bestätigung durch FTSE Russell, dass Vietnam ab September 2026 den Status eines Schwellenmarktes erhält, sowie der fortlaufenden regulatorischen Angleichung an CPTPP, EVFTA und EVIPA, erfährt das Land eine strukturelle Neuklassifizierung im globalen Investitionsuniversum.
Dieser Wandel ist nicht symbolisch – er ist mechanisch und kapitalgetrieben.
Er löst aus:
• Obligatorische indexgetriebene Allokationen
• Beschleunigte Positionierung aktiver Fonds
• Ausweitung ausländischer Direktinvestitionen (FDI)
• Fortgesetzte rechtliche und regulatorische Liberalisierung
Fazit:
Vietnam entwickelt sich von einer optionalen Frontier-Exposure zu einer Kernallokation im Schwellenmarkt.
II. Der Auslöser: Von Reformen zu Kapitalzuflüssen
Der Aufstieg Vietnams ist das Ergebnis jahrelanger gezielter Reformen, darunter:
• Abschaffung von Vorfinanzierungsanforderungen für ausländische Investoren
• Verbesserungen in Abwicklung, Verwahrung und Handelsinfrastruktur
• Schrittweise Angleichung an internationale Standards des Anlegerschutzes
Doch ein Faktor hat Vietnam historisch zurückgehalten: Beschränkungen des ausländischen Eigentums (FOL).
Die kritische Einschränkung:
Globale Indexanbieter – insbesondere MSCI – haben wiederholt identifiziert:
• Eigentumsbeschränkungen für Ausländer
• Ungleiche Behandlung von Investoren
• Zugangsbarrieren zum Markt
als die Haupthemmnisse für ein Upgrade.
Der strategische Durchbruch:
Vietnam hat sich bereits verpflichtet – durch CPTPP, EVFTA und EVIPA – zu:
• Nationaler Gleichbehandlung ausländischer Investoren
• Liberalisierung des Marktzugangs
• Schutz grenzüberschreitenden Kapitals
Die Implikation ist tiefgreifend:
Die rechtliche Grundlage für vollständige Marktöffnung existiert bereits.
Der verbleibende Schritt ist die nationale Umsetzung und Durchsetzung.
III. Dynamik der Kapitalflüsse: Was als Nächstes passiert
1. Passives Kapital (Sofortwirkung)
• Geschätzte Zuflüsse: 1–1,5 Mrd. USD
• Getrieben durch: Aufnahme in den FTSE Emerging Market Index
Diese Zuflüsse sind nicht-discretionär.
2. Aktives institutionelles Kapital (Haupttreiber)
• Geschätzte Zuflüsse: 10–20+ Mrd. USD
• Zeitrahmen: 12–36 Monate
Hier findet die eigentliche Neubewertung statt.
Aktive Manager werden:
• Vietnam-Exposure neu aufbauen
• Positionsgrößen erhöhen
• Von Satellitenallokation → Kernallokation wechseln
3. Strukturelle Markteffekte
• Liquiditätserweiterung
• Neubewertung der Bewertungsmultiplikatoren
• Kompression der Risikoprämien
Vietnam wandelt sich von „illiquider Gelegenheit“ → „institutioneller Markt“.
IV. Der Multiplikatoreffekt: FDI folgt Portfolio-Kapital
Das am meisten unterschätzte Dynamikmuster ist:
Portfoliozuflüsse gehen FDI voraus und ermöglichen diese.
Warum?
Schwellenmarktstatus bringt:
• Geringeres wahrgenommenes Länderrisiko
• Verlässliche Exit-Kanäle (IPOs, Sekundärmärkte)
• Transparente Bewertungsbenchmarks
FDI-Ausblick:
Vietnam ist bereits führendes Ziel dank:
• China+1-Lieferkettenverlagerung
• Wettbewerbsfähiger Kostenbasis
• Politischer und makroökonomischer Stabilität
Mit Markt-Upgrade:
• Zusätzliche 20–25 Mrd. USD kumulative FDI bis 2030 (konservative Schätzung)
• Starke Zuflüsse in:
o Fertigung
o Erneuerbare Energien
o Infrastruktur
o Technologie
V. Das eigentliche Nadelöhr: Foreign Ownership Limits (FOL)
Trotz Fortschritten bleibt ein Thema entscheidend:
Beschränkungen des ausländischen Eigentums sind weiterhin die größte Hürde für Kapitalzuflüsse.
Beleg aus globalen Benchmarks:
Kuwaits MSCI-Upgrade wurde durch:
• Abschaffung von Eigentumsbeschränkungen
• Vereinfachten Investorenzugang
ermöglicht.
Vietnam hat dies noch nicht vollständig erreicht – noch nicht.
Strategisches Gebot:
Um volle Kapitalzuflüsse freizusetzen und MSCI-Upgrade zu sichern, muss Vietnam:
• FOLs (insbesondere im Bankensektor) abschaffen oder deutlich lockern
• Gleiche Rechte für inländische und ausländische Investoren sicherstellen
• Wertpapiergesetze vollständig mit CPTPP / EVFTA / EVIPA in Einklang bringen
Kernaussage für Investoren:
Die rechtliche Konvergenz ist unvermeidlich.
Die einzige Variable ist das Timing.
Dies schafft ein Vor-Reform-Investitionsfenster.
VI. Vietnams Position in globalen Portfolios
Nach dem Upgrade reiht sich Vietnam ein neben:
• China
• Indien
• Indonesien
• Philippinen
Mit einem entscheidenden Unterschied:
Vietnam bietet:
• Frühere Wachstumsphase
• Höhere Grenzerträge auf Kapital
• Starken Reformimpuls
• Unterbewerteten Aktienmarkt
Portfolio-Formel:
Vietnam = Hochwachstums-EM-Exposure mit Frontier-Mispricing.
VII. Der investierbare Kern: Wohin Kapital fließen wird
Ca. 25–30 vietnamesische Aktien werden den institutionellen Kern bilden.
1. Banken & Finanzwesen (Hauptprofiteure)
• Vietcombank (VCB)
• VietinBank (CTG)
• MBBank (MBB)
• SSI, VNDirect, Vietcap
→ Erwartet: größte Kapitalzuflüsse
2. Immobilien & Industrieplattform
• Vinhomes (VHM)
• Kinh Bac City (KBC)
• Dat Xanh (DXG)
→ Spiel auf Urbanisierung & industrielle Expansion
3. Konsum & industrielles Wachstum
• Vinamilk (VNM)
• Masan (MSN)
• Hoa Phat (HPG)
→ Doppeltriebwerk: Binnenkonsum + industrielle Skalierung

VIII. Aktionsplan für Investoren und Fonds
Phase 1: Pre-Upgrade-Positionierung (Jetzt – Q3 2026)
• Exposure aufbauen vor Indexzuflüssen
• Ziel: Large-Cap-Liquidität, Bankenführer
• Fokus: Aktien mit ausländischem Spielraum
Phase 2: Indexaufnahme (September 2026)
• Beobachten: Passive Zuflussmuster, Liquiditätsspitzen
• Taktische Moves: Umschichtung in indexlastige Titel, Ausnutzen kurzfristiger Volatilität
Phase 3: Post-Upgrade-Expansion (2026–2030)
• Skalierung in: Infrastruktur, Energie (v.a. erneuerbare), Industrieimmobilien, Finanzdienstleistungen
• Ziel: FDI-getriebenen Wachstumszyklus erfassen
Phase 4: Strategische Positionierung (Langfristig)
• Ausrichtung auf: Lieferkettenverlagerung, Mittelschichtwachstum, Urbanisierung
→ Vietnam wird strukturelle Allokation, kein taktischer Trade

IX. Finale Investment-These
Vietnam tritt in einen seltenen Konvergenzmoment ein:
• Regulatorische Reform
• Handelsabkommens-Angleichung
• Indexaufnahme
• Beschleunigte Kapitalzuflüsse
Alles verstärkt sich gegenseitig.
X. Bottom Line
Dies ist keine Markteintrittsgeschichte.
Es ist ein Marktklassifizierungs-Ereignis.
Für globale Investoren:
• Die Frage lautet nicht mehr „Ob man in Vietnam investiert“
• Sondern „Wie früh man sich positioniert, bevor erzwungene Kapitalzuflüsse eintreffen“
Schlussgedanke:
Die Grundlage wurde bereits durch CPTPP, EVFTA und EVIPA geschaffen.
Das Kapital kommt.
Der einzige verbleibende Vorteil ist das Timing.
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Für weitere Informationen wenden Sie sich bitte an den Autor Dr. Oliver Massmann unter omassmann@duanemorris.com.
Dr. Oliver Massmann ist Generaldirektor von Duane Morris Vietnam LLC.

By Dr. Oliver Massmann (the architect of market access)

I. Executive Insight: A Structural Repricing Opportunity
Vietnam is no longer a “future story.”
It is entering a forced reallocation phase of global capital.
With FTSE Russell confirming Vietnam’s transition to Emerging Market status (effective September 2026) and ongoing regulatory alignment with CPTPP, EVFTA, and EVIPA, the country is undergoing a structural reclassification within the global investment universe.
This shift is not symbolic—it is mechanical and capital-driven.
It will trigger:
• Mandatory index-driven allocations
• Accelerated active fund positioning
• Expansion of foreign direct investment (FDI)
• Continued legal and regulatory liberalization
Conclusion:
Vietnam is transitioning from an optional frontier exposure to a core emerging market allocation.

II. The Trigger: From Regulatory Reform to Capital Inflows
Vietnam’s upgrade trajectory is the result of years of targeted reform, including:
• Removal of pre-funding requirements for foreign investors
• Improvements in settlement, custody, and trading infrastructure
• Gradual alignment with international investor protection standards
However, one factor has historically held Vietnam back—restrictions on foreign ownership (FOL).
The Critical Constraint
Global index providers—particularly MSCI—have consistently identified:
• Foreign ownership limits
• Unequal investor treatment
• Market accessibility barriers
as the primary obstacles to upgrade.
The Strategic Breakthrough
Vietnam already committed—through CPTPP, EVFTA, and EVIPA—to:
• National treatment of foreign investors
• Liberalization of market access
• Protection of cross-border capital
The implication is profound:
The legal foundation for full market openness already exists.
The remaining step is domestic implementation and enforcement.

III. Capital Flow Dynamics: What Happens Next
1. Passive Capital (Immediate Impact)
• Estimated inflows: USD 1–1.5 billion
• Driven by: FTSE Emerging Market index inclusion
These flows are non-discretionary.
2. Active Institutional Capital (Primary Driver)
• Estimated inflows: USD 10–20+ billion
• Timeline: 12–36 months
This is where the real repricing occurs.
Active managers will:
• Rebuild Vietnam exposure
• Increase position sizes
• Move from satellite allocation → core allocation
3. Structural Market Effects
• Liquidity expansion
• Valuation multiple re-rating
• Risk premium compression
Vietnam shifts from“illiquid opportunity” → “institutional-grade market”

IV. The Multiplier Effect: FDI Follows Portfolio Capital
The most underestimated dynamic is this:
Portfolio inflows precede and enable FDI.
Why?
Emerging market status delivers:
• Lower perceived country risk
• Reliable exit channels (IPOs, secondary markets)
• Transparent valuation benchmarks
FDI Outlook
Vietnam is already a leading destination due to:
• China+1 supply chain shift
• Competitive cost base
• Political and macro stability
With market upgrade:
• Additional USD 20–25 billion cumulative FDI by 2030 (conservative estimate)
• Strong inflows into:
o Manufacturing
o Renewable energy
o Infrastructure
o Technology
o
V. The Real Bottleneck: Foreign Ownership Limits (FOL)
Despite progress, one issue remains decisive:
Foreign ownership restrictions are still the single largest constraint on capital inflow.
Evidence from Global Benchmarks
Kuwait’s MSCI upgrade was driven by:
• Removal of foreign ownership limits
• Simplified investor access
Vietnam has not fully matched this—yet.

The Strategic Imperative
To unlock full capital inflows and secure MSCI upgrade:
Vietnam must:
• Remove or significantly relax FOLs (especially in banking)
• Ensure equal rights between domestic and foreign investors
• Align securities law fully with CPTPP / EVFTA / EVIPA commitments
Key Insight for Investors
The legal convergence is inevitable.
The only variable is timing.
This creates a pre-reform investment window.

VI. Vietnam’s Position in Global Portfolios
Post-upgrade, Vietnam joins:
• China
• India
• Indonesia
• Philippines
But with a critical distinction:
Vietnam Offers:
• Earlier-stage growth curve
• Higher marginal returns on capital
• Strong reform momentum
• Undervalued equity market
In portfolio terms:
Vietnam = high-growth EM exposure with frontier mispricing

VII. The Investable Core: Where Capital Will Flow
Approximately 25–30 Vietnamese equities will form the institutional core.
1. Banking & Financials (Primary Beneficiaries)
• Vietcombank (VCB)
• VietinBank (CTG)
• MBBank (MBB)
• SSI, VNDirect, Vietcap
Expect: largest capital inflows
2. Real Estate & Industrial Platform
• Vinhomes (VHM)
• Kinh Bac City (KBC)
• Dat Xanh (DXG)
Play on:
• Urbanization
• Industrial expansion
3. Consumer & Industrial Growth
• Vinamilk (VNM)
• Masan (MSN)
• Hoa Phat (HPG)
Dual engine:
• Domestic consumption
• Industrial scaling

VIII. ACTION PLAN FOR INVESTORS AND FUNDS
Phase 1: Pre-Upgrade Positioning (Now – Q3 2026)
• Build exposure before index inclusion flows
• Target:
o Large-cap liquid equities
o Banking sector leaders
• Focus on:
o Stocks with foreign room availability
Objective: capture pre-repricing
Phase 2: Index Inclusion (September 2026)
• Monitor:
o Passive inflow patterns
o Liquidity spikes

• Tactical moves:
o Rebalance into index-heavy names
o Exploit short-term volatility
Phase 3: Post-Upgrade Expansion (2026–2030)
• Scale into:
o Infrastructure
o Energy (especially renewables)
o Industrial real estate
o Financial services
Objective: capture FDI-driven growth cycle
Phase 4: Strategic Positioning (Long-Term)
• Align with:
o Supply chain relocation
o Middle-class expansion
o Urbanization
Vietnam becomes a structural allocation, not a tactical trade

IX. Final Investment Thesis
Vietnam is entering a rare convergence moment:
• Regulatory reform
• Trade agreement alignment
• Index inclusion
• Capital inflow acceleration
All reinforcing each other.

X. Bottom Line
This is not a market entry story.
It is a market reclassification event.
For global investors:
• The question is no longer “whether to invest in Vietnam”
• But “how early you position before forced capital flows arrive”
Final Thought
The foundation has already been built through CPTPP, EVFTA, and EVIPA.
The capital is coming.
The only advantage left is timing
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April 2026
Von Dr. Oliver Massmann (Architekt des Marktzugangs)
I. Zusammenfassung
Die Bestätigung von FTSE Russell, dass Vietnam auf Kurs ist, von einem Frontier Market zu einem Sekundären Schwellenmarkt hochgestuft zu werden (wirksam ab September 2026), stellt einen historischen Wendepunkt für die Kapitalmärkte und das Investitionsumfeld des Landes dar.
Diese Entwicklung ist nicht nur technischer Natur.
Es handelt sich um eine strukturelle Neuklassifizierung Vietnams innerhalb des globalen Investitionsuniversums, die auslöst:
• Obligatorische Allokation durch institutionelle Investoren
• Bedeutende passive und aktive Kapitalzuflüsse
• Beschleunigung ausländischer Direktinvestitionen (FDI)
• Weitere regulatorische Liberalisierung
Fazit: Vietnam entwickelt sich von einer „Frontier-Gelegenheit“ zu einer zentralen Schwellenmarktjurisdiktion mit institutionellem Kapitalzugang.
II. Bestätigung durch FTSE Russell: Rechtliche und marktbezogene Bedeutung
FTSE Russell hat nun bestätigt, dass Vietnam:
• Die wesentlichen Kriterien für die Klassifizierung als Schwellenmarkt erfüllt hat
• Voraussichtlich die verbleibenden technischen Anforderungen erfüllt (insbesondere internationale Brokerzugänglichkeit)
• Ab September 2026 formell in die FTSE Emerging Market Indizes aufgenommen wird
Dies folgt auf einen nachhaltigen Reformprozess, einschließlich:
• Abschaffung der Vorfinanzierungsanforderungen für ausländische Investoren
• Verbesserungen in Abwicklungssystemen und Marktinfrastruktur
• Erhöhte Transparenz und regulatorische Angleichung an internationale Standards
Rechtlich bedeutet dies:
Anerkennung, dass Vietnams Kapitalmärkte ein Niveau an Zugänglichkeit, Zuverlässigkeit und Anlegerschutz erreicht haben, das den Erwartungen globaler Institutionen entspricht.
III. Auswirkungen auf die Kapitalmärkte: Von optionaler zu obligatorischer Allokation
1. Passive Kapitalflüsse
Die Aufnahme Vietnams in die FTSE Emerging Market Indizes löst automatische Kapitalallokationen durch indexnachbildende Fonds aus.
• Geschätzte passive Zuflüsse: 1–1,5 Mrd. USD (Anfangsphase)
2. Aktives institutionelles Kapital
Der größere Effekt wird von aktiven Asset-Managern ausgehen:
• Potenzielle Zuflüsse: 10–20+ Mrd. USD mittelfristig
3. Strukturelle Neubewertung
Dies führt zu:
• Verbesserter Liquidität bei börsennotierten Aktien
• Verringerung von Risikoprämien
• Höherer Bewertung von Multiplikatoren
IV. Der strategische Multiplikator: Ausländische Direktinvestitionen (FDI)
Während Portfoliozuflüsse sofort erfolgen, liegt der tiefgreifendste langfristige Effekt in der Beschleunigung der FDI.
1. FDI-Ausblick
Vietnam gehört bereits zu den führenden FDI-Zielen in Asien, getrieben durch:
• Lieferketten-Diversifizierung („China+1“)
• Wettbewerbsfähige Arbeits- und Produktionskosten
• Stabile makroökonomische Rahmenbedingungen
Prognosen zeigen:
• Potenzielle zusätzliche Kapitalzuflüsse von 20–25 Mrd. USD bis 2030 durch Kapitalmarktaufwertung
• Fortgesetzte starke jährliche FDI-Zuflüsse in:
o Fertigung
o Energie (insbesondere erneuerbare Energien)
o Infrastruktur
o Technologie
2. Warum Schwellenmarktstatus FDI antreibt
Die Klassifizierung als Schwellenmarkt wirkt als starkes Signal:
• Geringeres wahrgenommenes Länderrisiko
• Erweiterte Investitionsmandate für institutionelle Investoren
• Stärkere Exit-Kanäle (IPOs, Kapitalmärkte)
• Höheres Vertrauen in regulatorische Konsistenz
Kernaussage: Portfoliozuflüsse schaffen Liquidität und Bewertungsmaßstäbe, die direkt langfristige strategische FDI anziehen.
V. Vietnams Neupositionierung im globalen Investitionsumfeld
Nach dem Upgrade wird Vietnam zu den Reihen von:
• China
• Indien
• Indonesien
• Philippinen
Doch Vietnam unterscheidet sich durch:
• Frühere Wachstumsphase
• Hohe Grenzerträge auf Kapital
• Investorenfreundliche regulatorische Dynamik
Vietnam entwickelt sich zu einem der attraktivsten Hochwachstums-Investitionsziele weltweit.
VI. Rechtlicher und regulatorischer Ausblick
Erwartete Entwicklungen:
• Lockerung der ausländischen Eigentumsbeschränkungen (FOLs)
• Modernisierung der Handelsmechanismen (T+0, Derivate)
• Angleichung an internationale Clearing- und Verwahrungsstandards
• Fortschritte in Richtung MSCI Emerging Market Upgrade
Verbleibende rechtliche Aspekte:
• Sektorspezifische Eigentumsobergrenzen
• Operative Marktzugangsprobleme
• Währungsumtausch- und Rückführungsrahmen
Gesamtrichtung: progressive Liberalisierung.
VII. Praktische Implikationen für Investoren
Kurzfristig (2026):
• Positionierung vor Indexaufnahmeflüssen
• Fokus auf liquide Large-Cap-Aktien
Mittelfristig (2026–2030):
• Zielsektoren:
o Infrastruktur
o Erneuerbare Energien
o Industrielle Immobilien
o Finanzdienstleistungen
Langfristig:
• Wachstum durch:
o Lieferkettenverlagerung
o Urbanisierung
o Steigenden Konsum der Mittelschicht
VIII. Wahrscheinliche FTSE Emerging Market Bestandteile: Schlüsselaktien Vietnams
FTSE Russell und Marktanalysten haben ca. 28 vietnamesische Aktien identifiziert, die wahrscheinlich aufgenommen werden.
1. Kern-Large-Cap-Anker
• Vietcombank (VCB)
• Vingroup (VIC)
• Vinhomes (VHM)
• Hoa Phat Group (HPG)
2. Konsum- und Institutionelle Marktführer
• Vinamilk (VNM)
• Masan Group (MSN)
• Sabeco (SAB)
• Vietjet Air (VJC)
• Petrolimex (PLX)
3. Finanzsektor (Hauptprofiteure)
• SSI (SSI)
• Vietcap (VCI)
• VNDirect (VND)
• Sacombank (STB)
• SHB (SHB)
• Eximbank (EIB)
• Military Bank (MBB)
• VietinBank (CTG)
• HSC (HCM)
4. Immobilien und Industrie
• Kinh Bac City (KBC)
• Khang Dien (KDH)
• Dat Xanh (DXG)
• DIC Corp (DIG)
• Phat Dat (PDR)
5. Industrie- und Konsumwachstum
• Duc Giang Chemicals (DGC)
• FPT Retail (FRT)
• Kido Group (KDC)
• Gelex (GEX)
Strategische Erkenntnis:
Diese Aktien bilden Vietnams „investierbaren Kern“:
• Banken und Finanzsektor → größte Zuflussprofiteure
• Immobilien → strukturelles Wachstum + Urbanisierung
• Konsum & Industrie → doppelter Wachstumsmotor
IX. Schlussfolgerung
Die Bestätigung durch FTSE Russell markiert einen entscheidenden Meilenstein in Vietnams wirtschaftlicher Entwicklung.
Sie bedeutet:
• Validierung regulatorischer Reformen
• Zugang zu nachhaltigen globalen Kapitalzuflüssen
• Katalysator für beschleunigtes FDI-Wachstum
Vietnam ist nicht länger ein peripherer Frontier Market – es wird zu einer zentralen Säule globaler Schwellenmarkt-Investitionsstrategien.
Für weitere Informationen wenden Sie sich bitte an den Autor Dr. Oliver Massmann unter omassmann@duanemorris.com.
Dr. Oliver Massmann ist Generaldirektor von Duane Morris Vietnam LLC.

April 2026
By Dr. Oliver Massmann (the architect of market access)
I. Executive Summary
FTSE Russell’s confirmation that Vietnam is on track for reclassification from Frontier Market to Secondary Emerging Market (effective September 2026) represents a historic inflection point for the country’s capital markets and investment environment.
This development is not merely technical.
It is a structural reclassification of Vietnam within the global investment universe, triggering:
• Mandatory allocation by institutional investors
• Significant passive and active capital inflows
• Acceleration of foreign direct investment (FDI)
• Further regulatory liberalization
Conclusion: Vietnam is transitioning from a “frontier opportunity” into a core emerging market jurisdiction with institutional-grade capital access.
II. FTSE Russell Confirmation: Legal and Market Significance
FTSE Russell has now effectively confirmed that Vietnam:
• Has met the substantive criteria for emerging market classification
• Is expected to satisfy remaining technical requirements (notably international broker accessibility)
• Will be formally included in FTSE Emerging Market indices from September 2026
This follows a sustained reform process, including:
• Removal of pre-funding requirements for foreign investors
• Improvements in settlement systems and market infrastructure
• Enhanced transparency and regulatory alignment with international standards
From a legal standpoint, this constitutes:
Recognition that Vietnam’s capital markets have reached a level of accessibility, reliability, and investor protection consistent with global institutional expectations.
III. Capital Markets Impact: From Optional to Mandatory Allocation
1. Passive Capital Flows
Vietnam’s inclusion in FTSE Emerging Market indices will trigger automatic capital allocation by index-tracking funds.
• Estimated passive inflows: USD 1–1.5 billion (initial phase)
2. Active Institutional Capital
The more significant impact will come from active asset managers:
• Potential inflows: USD 10–20+ billion over the medium term
3. Structural Repricing
This will lead to:
• Improved liquidity across listed equities
• Compression of risk premiums
• Re-rating of valuation multiples
IV. The Strategic Multiplier: Foreign Direct Investment (FDI)
While portfolio inflows will be immediate, the most profound long-term effect lies in FDI acceleration.
1. FDI Outlook
Vietnam is already among the leading FDI destinations in Asia, driven by:
• Supply chain diversification (“China+1”)
• Competitive labor and production costs
• Strong macroeconomic stability
Forward projections indicate:
• Potential USD 20–25 billion in additional cumulative capital inflows by 2030 linked to capital market upgrades
• Continued strong annual FDI inflows across:
o Manufacturing
o Energy (especially renewables)
o Infrastructure
o Technology
2. Why Emerging Market Status Drives FDI
Emerging market classification acts as a powerful jurisdictional signal, resulting in:
• Lower perceived country risk
• Expanded investment mandates for institutional investors
• Stronger exit channels (IPOs, capital markets)
• Increased confidence in regulatory consistency
Key insight: Portfolio capital inflows create liquidity and valuation benchmarks that directly crowd in long-term strategic FDI.
V. Vietnam’s Repositioning in the Global Investment Landscape
Following the upgrade, Vietnam will join the ranks of:
• China
• India
• Indonesia
• Philippines
However, Vietnam distinguishes itself through:
• Earlier-stage growth trajectory
• High marginal returns on capital
• Pro-investor regulatory momentum
Vietnam is emerging as one of the most compelling high-growth investment destinations globally.
VI. Legal and Regulatory Outlook
Expected Developments
• Relaxation of foreign ownership limits (FOLs)
• Modernization of trading mechanisms (T+0, derivatives)
• Alignment with international clearing and custody standards
• Progress toward MSCI Emerging Market upgrade
Remaining Legal Considerations
• Sector-specific foreign ownership caps
• Operational market access challenges
• Currency convertibility and repatriation frameworks
Overall direction: progressive liberalization.
VII. Practical Implications for Investors
Short-Term (2026)
• Position ahead of index inclusion flows
• Focus on large-cap liquid equities
Medium-Term (2026–2030)
• Target:
o Infrastructure
o Renewable energy
o Industrial real estate
o Financial services
Long-Term
• Capture growth from:
o Supply chain relocation
o Urbanization
o Rising middle class consumption
VIII. Likely FTSE Emerging Market Constituents: Key Vietnamese Equities
FTSE Russell and market analysts have identified approximately 28 Vietnamese equities likely to qualify for inclusion.
1. Core Large-Cap Anchors
• Vietcombank (VCB)
• Vingroup (VIC)
• Vinhomes (VHM)
• Hoa Phat Group (HPG)
2. Consumer and Institutional Leaders
• Vinamilk (VNM)
• Masan Group (MSN)
• Sabeco (SAB)
• Vietjet Air (VJC)
• Petrolimex (PLX)
3. Financial Sector (Key Winners)
• SSI (SSI)
• Vietcap (VCI)
• VNDirect (VND)
• Sacombank (STB)
• SHB (SHB)
• Eximbank (EIB)
• Military Bank (MBB)
• VietinBank (CTG)
• HSC (HCM)
4. Real Estate and Industrial Plays
• Kinh Bac City (KBC)
• Khang Dien (KDH)
• Dat Xanh (DXG)
• DIC Corp (DIG)
• Phat Dat (PDR)
5. Industrial and Consumer Growth
• Duc Giang Chemicals (DGC)
• FPT Retail (FRT)
• Kido Group (KDC)
• Gelex (GEX)
Strategic Insight
These stocks will form Vietnam’s “investable core”:
• Banking and financials → largest inflow beneficiaries
• Real estate → structural growth + urbanization
• Consumer & industry → dual growth engine
These are likely to become index-critical securities subject to significant foreign capital inflows.
IX. Conclusion
FTSE Russell’s confirmation marks a defining milestone in Vietnam’s economic evolution.
It represents:
• A validation of regulatory reform
• A gateway to sustained global capital inflows
• A catalyst for accelerated FDI growth
Vietnam is no longer a peripheral frontier market — it is becoming a central pillar of emerging market investment strategies.
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For more information on the above, please do not hesitate to contact the author Dr. Oliver Massmann under omassmann@duanemorris.com. Dr. Oliver Massmann is the General Director of Duane Morris Vietnam LLC.

Vietnam hat in den vergangenen Monaten bemerkenswerte Fortschritte erzielt. Die Abschaffung der Vorfinanzierungspflicht durch Rundschreiben 08 war der entscheidende regulatorische Durchbruch und hat im Kern das zentrale strukturelle Problem gelöst, das eine Neuklassifizierung jahrelang verhindert hatte.
An diesem Punkt hat sich die Diskussion jedoch klar über die rechtliche Reform hinaus bewegt.
Die zentrale Frage, die FTSE Russell nun bewertet, ist einfach:
Funktioniert das System in der Praxis – unter realen Handelsbedingungen und im institutionellen Maßstab?
Diese Unterscheidung ist entscheidend. Aus regulatorischer Sicht hat Vietnam geliefert. Aus operativer Sicht befindet sich das System jedoch noch im Prozess, seine Funktionsfähigkeit zu beweisen.
Marktrückmeldungen zeigen, dass die verbleibende Bewertung nicht mehr die Regeln betrifft, sondern die Zuverlässigkeit der Ausführung – insbesondere:
• ob Transaktionen nahtlos über globale Broker abgewickelt werden können,
• ob die Abwicklung konsistent und ohne Störungen erfolgt,
• und ob lokale Intermediäre vollständig darauf vorbereitet sind, die verbleibenden Risiken des neuen Modells ohne Vorfinanzierung zu tragen.
Die aktuelle Phase sollte daher als eine Live-Validierungsphase verstanden werden. FTSE wartet nicht auf weitere politische Ankündigungen; es beobachtet, wie der Markt in der Realität funktioniert.
Hier liegt das verbleibende Risiko. Selbst vereinzelte operative Probleme – wie Abwicklungsverzögerungen, fehlgeschlagene Transaktionen oder Zurückhaltung von Brokern, Risiken zu übernehmen – können in dieser Phase unverhältnismäßige Auswirkungen haben. Nicht weil der Rahmen unzureichend wäre, sondern weil Vertrauen von nachgewiesener Leistung unter realen Bedingungen abhängt.
Die Priorität liegt daher nicht auf zusätzlichen Reformen, sondern auf aktiver, koordinierter Umsetzung.
Unmittelbare Prioritäten für die nächsten 30–60 Tage
1. System aktiv unter realistischen Bedingungen testen
Durchführung größerer Transaktionen, idealerweise mit renommierten internationalen Institutionen, um zu bestätigen, dass Ausführung, Clearing und Abwicklung auch bei höheren Volumina reibungslos funktionieren. Ziel ist nicht theoretische Bereitschaft, sondern beobachtbare Leistung.
2. Rolle der lokalen Broker stärken
Der Wegfall der Vorfinanzierung verlagert ein gewisses Abwicklungsrisiko auf Intermediäre. Es ist entscheidend, dass Broker nicht nur rechtlich befugt, sondern auch operativ und finanziell in der Lage sind, größere ausländische Ströme zu unterstützen. Wo nötig, könnten temporäre Unterstützungsmechanismen oder eine klarere Risikoverteilung das Vertrauen stärken.
3. Praktische Einbindung globaler Broker
Der bloße Zugang reicht nicht aus; Systeme müssen vollständig verbunden sein, die Handelsweiterleitung muss nahtlos erfolgen, und operative Reibungen müssen beseitigt werden. Gut ausgeführte Pilottransaktionen sind überzeugender als formale Zusicherungen.
4. Ergebnisse eng überwachen
Einrichtung eines fokussierten internen Mechanismus zur Beobachtung von Abwicklungserfolg, Ausführungsqualität und wiederkehrenden Engpässen. Schnelle Problemlösung ist wichtiger als die völlige Abwesenheit von Problemen.
5. Probleme schnell und koordiniert lösen
Operative Reibungen sollten innerhalb weniger Tage, nicht Wochen, behoben werden. In dieser Phase ist Reaktionsgeschwindigkeit entscheidend, um Vertrauen zu erhalten.
Fazit und Aktionsplan
Vietnam steht an der entscheidenden letzten Etappe seines Upgrade-Prozesses. Die regulatorische Grundlage ist erfolgreich geschaffen, die Abschaffung der Vorfinanzierung hat die historische Kernhürde beseitigt. Was jetzt bleibt, ist keine Frage der Politik, sondern des Vertrauens in die Ausführung.
Die kommenden Wochen sind daher kritisch. Die Bewertung durch FTSE Russell wird nicht durch weitere Ankündigungen geprägt, sondern durch die beobachtbare Marktperformance. Der Nachweis, dass das System reibungslos, zuverlässig und im großen Maßstab funktioniert, ist nun der einzige entscheidende Faktor.
Um ein erfolgreiches Ergebnis zu sichern, sollte sofort ein fokussierter und koordinierter Einsatz erfolgen:
• Aktive Validierung durch reale Transaktionen
• Sicherstellung der Bereitschaft und des Vertrauens der Broker
• Praktische Zusammenarbeit mit globalen Brokern
• Echtzeitüberwachung der Performance
• Schnelle und koordinierte Problemlösung
Im Kern hat Vietnam den Punkt erreicht, an dem Demonstration die Absicht ersetzt. Wenn der Markt klar und konsistent zeigen kann, dass der neue Rahmen unter realen Bedingungen effektiv funktioniert, sollte der Weg zum FTSE-Upgrade im September 2026 gesichert sein.
Die Chance ist greifbar – aber sie hängt nun von disziplinierter Umsetzung in der unmittelbaren Zukunft ab.
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Für weitere Informationen wenden Sie sich bitte an den Autor Dr. Oliver Massmann unter omassmann@duanemorris.com. Dr. Oliver Massmann ist Generaldirektor von Duane Morris Vietnam LLC.

Vietnam hat stillschweigend eine der bedeutendsten Änderungen seines Staatsangehörigkeitsrechts in den letzten Jahren eingeführt.
Am 24. Juni 2025 verabschiedete die Nationalversammlung Änderungen zum Gesetz über die vietnamesische Staatsangehörigkeit (Gesetz Nr. 79/2025/QH15), die am 1. Juli 2025 in Kraft treten. Auch wenn die Änderungen auf den ersten Blick technisch wirken, spiegeln sie einen klaren Politikwechsel wider: Vietnam wird offener, pragmatischer und international stärker ausgerichtet, wenn es um die Staatsbürgerschaft geht.
Für viele Menschen – insbesondere für im Ausland lebende Vietnamesen, ausländische Investoren und Familien mit Vietnam-Bezug – eröffnen sich dadurch neue und sehr reale Chancen.
Wiederherstellung der vietnamesischen Staatsangehörigkeit – ein offenerer Ansatz
Unter der bisherigen Regelung war die Wiedererlangung der vietnamesischen Staatsangehörigkeit oft schwierig und an strenge Bedingungen geknüpft.
Dies hat sich nun grundlegend geändert.
Künftig kann jede Person, die bereits die vietnamesische Staatsangehörigkeit besessen hat, einen Antrag auf Wiederherstellung stellen, der geprüft werden muss. Dies bedeutet keine automatische Genehmigung, senkt jedoch die Eintrittshürden erheblich und führt zu einem deutlich flexibleren Ansatz.
Ein praktischer Punkt: Antragsteller müssen in der Regel ihren vietnamesischen Namen wieder annehmen. Wenn sie jedoch gleichzeitig eine ausländische Staatsangehörigkeit behalten möchten, können sie einen kombinierten vietnamesisch–ausländischen Namen führen, der im Genehmigungsbescheid offiziell anerkannt wird.
In der Praxis erleichtert dies Mitgliedern der vietnamesischen Diaspora die rechtliche Wiederanbindung an Vietnam.
Erleichterte Einbürgerung – insbesondere für Personen mit Vietnam-Bezug
Die Änderungen lockern auch die Standardanforderungen für den Erwerb der vietnamesischen Staatsangehörigkeit.
Traditionell mussten Antragsteller Kenntnisse der vietnamesischen Sprache, eine Mindestaufenthaltsdauer sowie finanzielle Selbstständigkeit nachweisen. Diese Bedingungen bestehen zwar weiterhin, das Gesetz sieht nun jedoch weitreichende Ausnahmen vor.
Beispielsweise sind Personen, die mit einem vietnamesischen Staatsbürger verheiratet sind oder ein vietnamesisches Kind haben, von zentralen Anforderungen wie Sprachkenntnissen, Aufenthalt und finanzieller Leistungsfähigkeit befreit.
Noch weitergehend sind die Ausnahmen für Personen mit vietnamesischen Eltern oder Großeltern, für jene, die bedeutende Beiträge für Vietnam geleistet haben, sowie für Minderjährige mit vietnamesischen Eltern. In diesen Fällen kann sogar die Aufenthaltsanforderung entfallen.
Dies verdeutlicht die politische Absicht: Vietnam möchte die Staatsbürgerschaft für Menschen erleichtern, die eine echte Verbindung zum Land haben oder zu seiner Entwicklung beitragen können.
Doppelstaatsangehörigkeit – ein bedeutender Fortschritt
Vielleicht die bemerkenswerteste Entwicklung ist die explizitere Anerkennung der Doppelstaatsangehörigkeit.
Während Vietnam hier bislang zurückhaltend war, erlaubt das geänderte Gesetz nun in bestimmten Fällen die Beibehaltung einer ausländischen Staatsangehörigkeit – insbesondere bei familiären Bindungen zu Vietnam oder wenn die betreffende Person einen Beitrag für das Land leistet.
Es bestehen weiterhin Bedingungen: Die Beibehaltung der ausländischen Staatsangehörigkeit muss mit dem Recht des anderen Landes vereinbar sein und darf nicht den Interessen Vietnams widersprechen. Insgesamt ist dies jedoch ein bedeutender und willkommener Schritt.
Praktisch ist diese Änderung besonders relevant für internationale Fachkräfte, Investoren und global mobile Familien.
Anträge aus dem Ausland – eine praktische Verbesserung
Eine weitere wichtige Änderung betrifft das Verfahren.
Antragsteller müssen nicht mehr physisch in Vietnam anwesend sein, um ihren Antrag einzureichen. Es ist nun möglich, dies über vietnamesische Botschaften oder Konsulate im Ausland zu tun. Diese Behörden sind verpflichtet, die Anträge innerhalb eines festgelegten Zeitrahmens zu bearbeiten und weiterzuleiten.
Dies mag wie eine kleine administrative Anpassung erscheinen, beseitigt in der Praxis jedoch ein großes Hindernis und macht das Verfahren wesentlich zugänglicher.
Schnellere Bearbeitungszeiten
Das Gesetz führt zudem kürzere Fristen in wichtigen Phasen des Antragsverfahrens ein. Zwar bleibt eine Koordination zwischen verschiedenen Behörden erforderlich, doch die Absicht ist klar: Verfahren sollen effizienter und vorhersehbarer werden.
Was dies praktisch bedeutet
Zusammengenommen signalisieren diese Änderungen einen umfassenderen Politikwechsel.
Vietnam positioniert sich als ein Land, das:
• seine globale Diaspora wertschätzt
• internationale Talente und Investitionen willkommen heißt
• und die Realität grenzüberschreitender Lebensweisen anerkennt
Für Personen, die eine vietnamesische Staatsangehörigkeit beantragen oder wiederherstellen möchten, ist dies ein guter Zeitpunkt, ihre Pläne neu zu überdenken.
Abschließender praktischer Hinweis
Wie immer wird der eigentliche Test in der Umsetzung liegen. Weitere Leitlinien der Regierung sind zu erwarten, und die praktische Handhabung kann sich im Laufe der Zeit entwickeln.
Dennoch ist die Richtung klar – und sie ist positiv.
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Für weitere Informationen wenden Sie sich bitte an den Autor Dr. Oliver Massmann unter omassmann@duanemorris.com. Dr. Oliver Massmann ist Generaldirektor von Duane Morris Vietnam LLC.

Vietnam has made remarkable progress over the past months. The removal of the pre-funding requirement through Circular 08 was the decisive regulatory breakthrough and, in substance, resolves the key structural issue that had held back reclassification for years.

At this point, however, the discussion has clearly moved beyond legal reform.

The central question now being assessed by FTSE Russell is straightforward:
Does the system work in practice — under real trading conditions and at institutional scale?

This distinction is critical. From a regulatory perspective, Vietnam has delivered. From an operational perspective, the system is still in the process of proving itself.

Market feedback indicates that the remaining evaluation is no longer about rules, but about execution reliability — in particular:

• whether trades can be executed seamlessly through global brokers,
• whether settlement consistently completes without disruption,
• and whether local intermediaries are fully prepared to carry the residual risks embedded in the new non-prefunding model.

The current period should therefore be understood as a live validation phase. FTSE is not waiting for further policy announcements; it is observing how the market performs in reality.

This is where the remaining risk lies.

Even isolated operational issues — such as settlement delays, failed trades, or hesitation among brokers to assume risk — can have a disproportionate impact at this stage. Not because the framework is insufficient, but because confidence depends on demonstrated performance under real conditions.

In that sense, the priority now is not additional reform, but active, coordinated implementation.

Immediate Priorities for the Next 30–60 Days

First, the system should be actively tested under realistic conditions. This means facilitating larger transactions, ideally involving reputable international institutions, to confirm that execution, clearing and settlement function smoothly when volumes increase. The objective is not theoretical readiness, but observable performance.

Second, the role of local brokers deserves close attention. The move away from pre-funding shifts a degree of settlement risk onto intermediaries. It is essential that brokers are not only legally enabled, but also operationally and financially comfortable supporting larger foreign flows. Where necessary, temporary support mechanisms or clearer risk allocation could reinforce confidence.

Third, engagement with global brokers should be practical and direct. Allowing access in principle is not enough; systems must be fully connected, trade routing must be seamless, and any operational frictions must be eliminated. Well-executed pilot transactions can be more convincing than formal assurances.
Finally, outcomes should be monitored closely through a focused internal view of settlement performance, execution quality and any recurring bottlenecks. At this stage, rapid resolution of issues is more important than the absence of issues altogether.

Conclusion and Action Plan

Vietnam stands at the decisive final stage of its upgrade journey. The regulatory foundation has been successfully established, and the removal of pre-funding has addressed the core historical barrier. What remains now is not a question of policy, but of confidence in execution.

The coming weeks are therefore critical. FTSE Russell’s assessment will be shaped not by further announcements, but by what can be observed in actual market practice. Demonstrating that the system works smoothly, reliably, and at scale is now the single determining factor.

To secure a successful outcome, a focused and coordinated effort should be undertaken immediately:

• Actively validate the system through real transactions
Facilitate a number of larger, well-structured trades involving credible foreign institutions to demonstrate that execution, clearing, and settlement perform seamlessly under real conditions.
• Ensure broker readiness and confidence
Confirm that local brokers are operationally prepared and financially comfortable with the settlement risk under the non-prefunding model. Where needed, provide clarity or temporary support to reinforce their willingness to facilitate larger trades.
• Engage global brokers at operational level
Work directly with major international brokers to confirm that connectivity, trade routing, and settlement processes function without friction. Practical execution matters more than formal access.
• Monitor performance in real time
Establish a focused internal mechanism to track settlement success, execution quality, and any emerging bottlenecks, ensuring that issues are identified and resolved immediately.
• Resolve issues with speed and coordination
Any operational friction should be addressed within days, not weeks. At this stage, responsiveness is critical to maintaining confidence.

In essence, Vietnam has reached the point where demonstration replaces intention. If the market can show, in a clear and consistent manner, that the new framework operates effectively under real-world conditions, the path to FTSE upgrade in September 2026 should be secure.

The opportunity is fully within reach — but it now depends on disciplined execution over the immediate term

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For more information on the above, please do not hesitate to contact the author Dr. Oliver Massmann under omassmann@duanemorris.com. Dr. Oliver Massmann is the General Director of Duane Morris Vietnam LLC.